Derecho de la Regulación Económica. Tomo II . Mercado de Valores

Introducción
1. Concepto de valor y ámbito de aplicación de la Ley del Mercado de Valores

1.ª PARTE
I. EL ÁMBITO DE APLICACIÓN DE LA LMV
1. Consideraciones previas
2. Principales cuestiones que suscita la interpretación del artículo 1 LMV
II. LA NOCIÓN EXTENSA DE INSTRUMENTO FINANCIERO DEL ARTÍCULO 2 LMV
1. Transposición de la MiFID al Ordenamiento español
2. Interpretación de los conceptos "valor" e "instrumento" después de la MiFID
III. EL OBJETO NEGOCIADO EN LOS MERCADOS DE VALORES: ORIENTACIONES COMPARADAS
1. Security y contrato de inversión en el Derecho de los Estados Unidos. Su relación con el concepto europeo de instrumento financiero
2. Orientación de las Bolsas europeas: convivencia de los instrumentos de inversión con los valores tradicionales
IV. CONCLUSIÓN SOBRE EL ÁMBITO OBJETIVO DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES
V. EL NUEVO CONCEPTO "UNIFICADO" DE GRUPO DE SOCIEDADES

2.ª PARTE. LOS VALORES REPRESENTADOS POR MEDIO DE ANOTACIONES EN CUENTA
I. ANTECEDENTES Y REGULACIÓN ACTUAL
II. CONCEPTO Y ÁMBITO DE APLICACIÓN
III. CARACTERÍSTICAS
1. El carácter optativo del sistema
2. El principio de unidad de representación
3. Irreversibilidad y reversión de valores anotados
4. Tipicidad, literalidad y legitimación
IV. NATURALEZA JURÍDICA
1. Valor mobiliario y valor negociable anotado en cuenta
2. Valores anotados y registrados. En torno a la función desempeñada por los registros de valores
V. LAS ENTIDADES ENCARGADAS DE LOS REGISTROS CONTABLES
1. Organización: la anotación de valores en España y en los mercados internacionales
2. Funcionamiento y requisitos exigibles a las entidades de llevanza
3. Régimen de responsabilidad
VI. RÉGIMEN JURÍDICO DE LOS VALORES ANOTADOS EN CUENTA
1. El proceso de constitución
A) El documento de emisión
B) Régimen del depósito y publicidad
C) Inmatriculación
2. La circulación de valores anotados en cuenta
A) Relación del adquirente con terceros. Irreivindicabilidad y adquisiciones a non domino
B) Relación del adquirente con el emisor. Excepciones oponibles
VII. LA CONSTITUCIÓN DE DERECHOS REALES LIMITADOS Y OTROS GRAVÁ- MENES SOBRE VALORES REPRESENTADOS EN CUENTA
VIII. CERTIFICADOS DE LEGITIMACIÓN
2. Los mercados de valores: mercados primarios y secundarios. Las Bolsas de Valores
I. LOS MERCADOS DE VALORES EN SU CONTEXTO
1. Los mercados de valores como mercados
A) El mercado: concepto y función
B) Mercado y regulación
2. Los mercados de valores como mercados financieros
II. LOS MERCADOS DE VALORES
1. Delimitación conceptual
2. Los mercados de valores como mercados regulados
3. Las normas reguladoras
A) Normas comunitarias
B) Normas internas
a) Normas constitucionales
b) Normas infraconstitucionales
III. LOS MERCADOS PRIMARIOS DE VALORES
1. Delimitación conceptual
2. Régimen jurídico del mercado primario de valores
3. Las ofertas públicas de venta o suscripción de valores
A) El concepto de oferta pública: delimitación positiva y negativa
B) El régimen jurídico de las ofertas públicas no exceptuadas de la obligación de publicar un folleto (ofertas "públicas")
a) La libertad de emisión y de colocación de emisiones
b) La admisión de valores a negociación en un mercado secundario oficial
c) Los requisitos de admisión a negociación en un mercado secundario oficial y su aplicación a las ofertas públicas de venta o suscripción de valores
4. En particular, el folleto informativo
A) Aspectos materiales y formales
B) Aspectos procedimentales
C) Otros aspectos
D) Aplicación del régimen de folletos a las ofertas "públicas"
IV. LOS MERCADOS SECUNDARIOS DE VALORES
1. Delimitación previa
2. Los sistemas de negociación (secundaria) de instrumentos financieros: topología
A) Consideración conjunta
B) Los mercados secundarios oficiales (o mercados regulados)
C) Los sistemas multilaterales de negociación (SMNs)
D) Los internalizadores sistemáticos
V. LAS BOLSAS DE VALORES
1. Caracterización general
2. Régimen de las Bolsas
A) Aspectos orgánicos
a) Constitución
b) Administración
c) Miembros
B) El objeto de negociación en Bolsa
a) Instrumentos financieros negociables
b) Admisión, suspensión y exclusión de la negociación
C) Los sistemas de contratación
a) Los sistemas de contratación: consideraciones generales
b) El sistema de contratación electrónica: el "mercado continuo "
VI. OTROS MERCADOS SECUNDARIOS OFICIALES DE VALORES
1. La renta fija pública: el mercado de deuda pública anotada (MDPA)
2. La renta fija privada: el mercado AIAF
3. Los mercados de futuros y opciones
A) Consideraciones generales
B) El régimen jurídico de los mercados de futuros y opciones: consideraciones básicas
3. La Comisión Nacional del Mercado de Valores como Administración independiente
I. INTRODUCCIÓN
II. GARANTÍAS DE LA INDEPENDENCIA
III. FUNCIONES Y PODERES
1. Funciones y poderes de la CNMV: la supervisión como función principal
2. La razón de ser de la autonomía de la CNMV
4. Sujetos gestores y administradores de los mercados de valores: Sociedades Rectoras de los mercados y Sociedad de Sistemas
I. LOS SUJETOS GESTORES Y ADMINISTRADORES DE LOS MERCADOS SECUNDARIOS DE VALORES
1. La actividad de gestión y administración de los mercados secundarios de valores
2. Naturaleza y régimen jurídico de los sujetos gestores y administradores de los mercados de valores
A) La naturaleza jurídica de los sujetos gestores y administradores
B) El marco normativo aplicable
II. CARACTERÍSTICAS GENERALES DE LAS SOCIEDADES RECTORAS DE LOS MERCADOS SECUNDARIOS OFICIALES DE VALORES
1. Las sociedades rectoras como gestoras de los mercados regulados
2. Elementos generales de la estructura y organización de las sociedades rectoras de los mercados de valores
3. Elementos generales del régimen económico de las sociedades rectoras de los mercados secundarios de valores
4. Las funciones de las sociedades rectoras de los mercados secundarios de valores
III. LAS SOCIEDADES RECTORAS DE LAS BOLSAS DE VALORES
1. Concepto y significado de las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores
2. La estructura y organización de las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores
3. El régimen económico de las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores
4. Las funciones de las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores
A) La admisión de valores a negociación
B) Funciones de supervisión
C) Funciones de vigilancia relativas a las operaciones de crédito y a plazo
D) Funciones de recepción y difusión de la información.
E) Funciones de dirección y administración
F) Funciones consultivas
G) Funciones de compensación y liquidación
5. Las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores constituidas: Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao
6. La Sociedad de Bolsas
A) La Sociedad de Bolsas y el Sistema de Interconexión Bursátil
B) Estructura, organización y régimen económico de la Sociedad de Bolsas
C) Las funciones de la Sociedad de Bolsas
IV. SOCIEDADES RECTORAS DE OTROS MERCADOS SECUNDARIOS OFICIALES DE VALORES
1. El Organismo Rector del Mercado de Deuda Pública en Anotaciones
2. Las Sociedades Rectoras de los Mercados de Futuros y Opciones
A) Régimen común de las Sociedades Rectoras de los Mercados de Futuros y Opciones
B) Régimen especial de las Sociedades Rectoras de los Mercados de Futuros y Opciones sobre los Productos Financieros Derivados de Renta Fija y Renta Variable (MEFF Holding)
C) Régimen especial de las Sociedades Rectoras de los Mercados Secundarios Oficiales de Futuros y Opciones sobre Cítricos
D) Régimen especial de las Sociedades Rectoras de los Mercados Secundarios Oficiales de Futuros y Opciones sobre el Aceite de Oliva
E) Régimen especial de las Sociedades Rectoras de los Mercados Secundarios Oficiales de Futuros y Opciones sobre Instrumentos Financieros derivados de la Energía
3. El Organismo Rector del Mercado de Renta Fija (AIAF)
V. SOCIEDADES RECTORAS DE OTROS MERCADOS SECUNDARIOS NO OFICIALES DE VALORES
1. Consejo Rector del Mercado de Valores Latinoamericanos (Latibex)
2. El Sistema Electrónico de Negociación de Activos Financieros (SENAF)
3. La Sociedad del Mercado Alternativo Bursátil de Empresas en Expansión (MAB)
VI. LA SOCIEDAD DE GESTIÓN DE SISTEMAS DE REGISTRO, COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE VALORES: SOCIEDAD DE SISTEMAS, IBERCLEAR, S.A.
1. El proceso de integración de los sistemas de compensación y liquidación de valores
2. La organización de la Sociedad de Sistemas
3. El régimen económico de la Sociedad de Sistemas
4. Funciones de la Sociedad de Sistemas
A) Función de registro
B) Función de liquidación y compensación de valores
C) Asistencia y colaboración en el desarrollo de las funciones encomendadas
VII. LAS ENTIDADES DE CONTRAPARTIDA CENTRAL
VIII. LA CONCENTRACIÓN EMPRESARIAL DE LOS SUJETOS GESTORES DEL MERCADO DE VALORES: BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑOLES (BME)
5. Las sociedades de inversión

I. INTRODUCCIÓN
II. LA NOCIÓN DE EMPRESA DE SERVICIOS DE INVERSIÓN Y SUS TIPOS
1. Noción
2. Tipos
3. Derechos
A) El derecho a la libre prestación de servicios
B) El derecho al establecimiento de una sucursal
a) La apertura de una sucursal por una sociedad de inversión española en el territorio de otro Estado miembro
b) La apertura de una sucursal por una sociedad de inversión perteneciente a la Comunidad Europea en territorio español
c) La apertura de una sucursal por una sociedad de inversión ajena a la Comunidad Europea en territorio español
d) La apertura de una sucursal de una empresa española en un país no miembro de la CE
e) Actuación en otro país no comunitario mediante empresas de servicios de inversión
4. Entidades de Crédito y Agentes
III. EL CONTROL DE LAS EMPRESAS DE SERVICIOS DE INVERSIÓN POR LOS ÓRGANOS ADMINISTRATIVOS
1. Los clásicos medios de intervención: La autorización administrativa
A) Definición y clasificación
B) Procedimiento, contenido y requisitos de la autorización
a) La autorización de las sociedades de inversión
b) La autorización de la empresa de asesoramiento financiero y de la prestación de un sistema multilateral de negociación
C) La eficacia comunitaria de la autorización
D) La modificación de la autorización
E) Revocación de la autorización: supuestos, procedimiento, efectos
F) La suspensión de la autorización
2. Los medios de intervención a través del deber de información
A) La inscripción en el Registro
B) Los deberes de información impropios
C) La información sobre solvencia
D) Los deberes de autocontrol: Los requisitos financieros y la organización interna
a) Los requisitos financieros
b) Los requisitos de organización interna
IV. LAS NORMAS DE CONDUCTA
1. Normas de conducta emanadas de los poderes públicos
2. Los Reglamentos Internos de Conducta (RIC)
V. UNA REFLEXIÓN CONCLUSIVA SOBRE LAS NUEVAS TÉCNICAS DE INTERVENCIÓN
6. El régimen jurídico de los emisores de valores

I. DE LAS OBLIGACIONES DE HACER A LAS OBLIGACIONES DE DAR: ¿UN CAMINO DE IDA Y VUELTA PRECISO EN EL SISTEMA FINANCIERO ACTUAL?
1. Los distintos sujetos que operan en el mercado de valores y la distinta naturaleza de sus obligaciones
2. El principio de protección del inversor como fundamento de las obligaciones de hacer y soportar de los sujetos que operan en el mercado
II. OBLIGACIONES ESPECÍFICAS DE LAS SOCIEDADES COTIZADAS EN RELACIÓN AL MERCADO DE VALORES
1. Los pactos para sociales
2. Deberes de los órganos societarios a fin de garantizar la transparencia en su funcionamiento
3. Obligaciones de consejeros, directivos y administradores a fin de garantizar la transparencia en su actuación
4. La información societaria
A) El informe de gobierno corporativo
B) El informe de gestión.
5. Otros instrumentos de información de carácter telemático
6. El Comité de Auditoría
7. Deberes respecto de la emisión de acciones y aumentos de capital previstos en la Ley de Sociedades Anónimas
III. LAS OBLIGACIONES DE LAS ENTIDADES EMISORAS PARA LA REPRESENTACIÓN DE VALORES EN CUENTA
IV. OBLIGACIONES DE INFORMACIÓN DE LAS ENTIDADES EMISORAS EN LA EMISIÓN DE VALORES
1. Requisitos que han de cumplir los emisores para la admisión a negociación en un mercado secundario oficial
A) Las normas de los mercados
B) Los informes financieros
C) Otras obligaciones de información
2. Obligaciones de los emisores en las operaciones de los mercados secundarios oficiales: especial referencia a las obligaciones de los emisores en relación a la comunicación de participaciones significativas
3. Obligaciones de los emisores en relación a la auto cartera
4. Las obligaciones derivadas de la prohibición del abuso de mercado
A) La información privilegiada
B) La información relevante
C) Obligaciones en las fases de estudio y preparación de operaciones que puedan afectar a los valores u otros instrumentos financieros
D) Prohibición de prácticas que falseen la libre formación de los precios
V. OBLIGACIONES DE LOS EMISORES EN LA COMPRA Y VENTA DE SUS ACCIONES
VI. OBLIGACIONES DE SOPORTAR: SUPERVISIÓN E INSPECCIÓN DE LA CNMV
1. Facultades generales de la CNMV
2. Acceso a información, registros, soportes informáticos
3. Publicación de informaciones adicionales o de hechos relevantes
4. Los Comisionados para la protección de los Clientes de Servicios Financieros
VII. LA RESPONSABILIDAD DE LOS EMISORES Y SUS ADMINISTRADORES POR EL INCUMPLIMIENTO DE SUS OBLIGACIONES
7. Fondo de Garantía de Inversiones
I. ORIGEN DEL FONDO DE GARANTÍA DE INVERSIONES: REFORMAS ESTRUCTURALES EUROPEAS (ANÁLISIS DE LA DIRECTIVA DE REFERENCIA)
II. NATURALEZA Y FINES DEL FONDO DE GARANTÍA DE INVERSIONES: ¿CÓMO GENERAR CONFIANZA EN EL MERCADO DE VALORES?
III. RÉGIMEN JURÍDICO: EL ARTÍCULO 77 DE LA LEY DEL MERCADO DE VALORES Y SU REGLAMENTO DE DESARROLLO
IV. LAS PERSPECTIVAS DE REFORMA DE LA LEY REGULADORA DEL SECTOR: ¿UNIFICACIÓN Y AMPLIACIÓN DE LOS FONDOS DE GARANTÍA DE LOS SERVICIOS FINANCIEROS?
V. CODA SOBRE LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL
8. Peculiaridades del sistema de fuentes en el mercado de valores

I. INTRODUCCIÓN
II. LA POTESTAD NORMATIVA DE LA CNMV
1. La potestad normativa de las autoridades independientes como instancias de regulación
A) El debate sobre la potestad normativa de las Autoridades independientes y su relación con la Ley: viejos y nuevos planteamientos
B) Potestad normativa interna y externa: naturaleza jurídica y ámbito de la potestad reglamentaria de las Administraciones independientes y, en particular, de la CNMV
2. Las Circulares de la CNMV
A) La competencia técnica especializada como fundamento específico de la potestad normativa de la CNMV. La carencia de predeterminaciones normativas de carácter sustantivo en el bloque de la legalidad en el que se insertan las Circulares
B) Carácter subordinado y derivado en la LMV: el requisito de la doble habilitación previa
C) La potestad normativa interna en materia organizativa y de régimen interior
3. El procedimiento de elaboración de las Circulares de la CNMV
4. La discutida validez de ciertas