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El dinero en el contexto de las tecnologías de registro distribuido (blockchain)
Un enfoque desde el análisis económico del derecho

El dinero en el contexto de las tecnologías de registro distribuido (blockchain). Un enfoque desde el análisis económico del derecho
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  • ISBN: 979-13-7010-623-2
  • EAN: 9791370106232
  • Editorial: Tirant lo Blanch
  • Fecha de la edición:
  • Número de la edición: 1ª
  • Colección: Monografías
  • Encuadernación: Tapa blanda o Bolsillo
  • Nº Pág.: 436
  • Idiomas: Español

Materias:

El lanzamiento de la criptomoneda Bitcoin supuso la aparición de un nueva clase de dinero privado, las monedas virtuales, y el desarrollo de otras aplicaciones descentralizadas en virtud de las tecnologías de registro distribuido. Los Estados han reaccionado, en cuanto a los casos de uso que ofrecen las aplicaciones descentralizadas, con el planteamiento de la adaptación de sus respectivos ordenamientos jurídicos y, respecto a la competencia monetaria que representan las criptomonedas, con la disuasión de su generalización como medio de pago y la adopción de las llamadas monedas digitales de los bancos centrales. No obstante, este enfoque regulatorio represivo en lo que se refiere a la competencia monetaria no afronta la verdadera causa de la expansión del uso de las criptomonedas como dinero: la pérdida de valor del dinero público como consencia del incremento de su oferta a través de decisiones de política monetaria. El error de las autoridades revela la necesidad de complementar la perspectiva jurídica con un análisis de política monetaria a la hora de tratar la cuestión de la intervención pública sobre las aplicaciones de las Tecnologías de Registro Distribuido.

 

Prólogo        19

Abreviaturas utilizadas        23
Capítulo I
LA NECESIDAD DE UN ANÁLISIS DE POLÍTICA MONETARIA EN EL MARCO DE LA INVESTIGACIÓN JURÍDICA DE LAS TECNOLOGÍAS DE REGISTRO DISTRIBUIDO
1.    Descripción del problema        27
A.    Contexto económico, cambio tecnológico y reforma normativa        27
B.    Las DLTs como revulsión de los paradigmas económicos y jurídicos vigentes        36
C.    Necesidad de comprensión del impacto de las DLTs en el dinero        43
2.    Dos perspectivas metodológicas para dos cuestiones distintas: la adaptación normativa a las DLTs y el problema específico de las criptomonedas        50
A.    El punto de partida. Los rudimentos de las DLTs        52
B.    Impacto transversal de las DLTs en el ordenamiento jurídico        55
C.    Análisis de la naturaleza del dinero y de la redistribución a través de la política monetaria        57
D.    Criptomonedas        60
E.    Las consecuencias de carecer de un marco intelectual apropiado para llevar a cabo el análisis de política monetaria. La reacción frente a las criptomonedas: las CBDCs y el euro digital        61
3.    Otros apuntes metodológicos        64
Capítulo II
LAS DLTs
1.    Fundamentos de la tecnología        67
A.    Terminología        67
a.    Introducción        67
b.    Glosario        72
B.    Nociones básicas sobre su funcionamiento        83
a.    Bitcoin.        83
i.    Principales elementos        83
ii.    Protocolo de consenso        88
iii.    Otras características relevantes        92
b.    Ethereum        93
i.    Una plataforma DLT universal        93
ii.    Ethereum y los smart contracts        94
iii.    Particularidades respecto de Bitcoin        96
c.    Redes privadas. El caso de Hyperledger        99
i.    Las redes privadas como solución para las empresas        99
ii.    Funcionamiento básico de Hyperledger        101
iii.    Hyperledger como alternativa a las redes DLT públicas        104
d.    Supuestos de DLTs que no constituyen una Blockchain        106
i.    IOTA        108
ii.    Hashgraph        110
iii.    Holochain        111
2.    Valor e inconvenientes de esta tecnología        113
A.    Beneficios e inconvenientes de las DLTs. Especial referencia a los costes de transacción        113
a.    Posibles Beneficios. Costes de transacción        113
b.    Posibles contrapartidas. Costes de transacción        115
c.    Otros beneficios de las DLTs distintos de los costes de transacción        120
B.    Riesgos y límites        123
a.    Límites técnicos y problemas regulatorios.        123
b.    Problemas de seguridad.        126
c.    Riesgos para el interés público        130
d.    Riesgos para los derechos de consumidores y usuarios        137
C.    La gobernanza en las redes DLT        141
a.    Promoción de la gobernanza desde el sector público        141
b.    Necesidad o no de gobernanza en las redes DLT        145
i.    Beneficios de la adopción de un sistema de gobernanza        145
ii.    Modelos de gobernanza        148
D.    Protocolos de consenso. La prueba de participación como alternativa a la prueba de trabajo        152
3.    Intermediarios        155
Capítulo III
ENCAJE DE LAS DLTs Y SUS APLICACIONES EN EL DERECHO
1.    Impacto transversal de las DLTs en el ordenamiento jurídico        161
A.    Tratamiento en el Derecho comparado        161
a.    Suiza        161
b.    Francia        170
c.    Estados Unidos        177
d.    Reino Unido        183
e.    Italia        185
B.    Recepción en el ordenamiento español        187
a.    Blockchain, firma, sello e identidad electrónica        188
b.    La responsabilidad de los daños causados en el marco de una base de datos distribuida: una perspectiva de Derecho privado        191
c.    Blockchain y Derecho de la competencia        194
i.    Abuso de la posición dominante        196
ii.    Acuerdos colusorios        200
iii.    Algunos problemas prácticos        202
d.    Blockchain y Derecho de protección de datos        204
i.    Cumplimiento de la normativa aplicable por parte de registros DLT públicos        204
ii.    Decisiones automatizadas        205
iii.    Conclusión        208
e.    Blockchain y Derecho de sociedades        208
i.    Organizaciones Blockchain        210
ii.    La incorporación de las DLTs en el Derecho de sociedades español        212
2.    Principales aplicaciones de las DLTs        216
A.    Smart contracts        217
a.    Consideraciones generales        217
b.    Régimen jurídico de los smart contracts        220
c.    Algunas incógnitas legales que plantean los smart contracts        226
B.    Nuevos mercados de valores        230
a.    Tokens        230
b.    Ofertas Iniciales de Moneda        234
c.    Infraestructuras de los mercados        236
C.    Más allá de las finanzas: sector público        240
Capítulo IV
EL DINERO Y LA POLÍTICA MONETARIA
1.    Identificación de los sistemas monetarios        247
2.    Estado y dinero        250
3.    Dinero y crédito        253
A.    Perspectiva general de las relaciones del dinero y del crédito        253
B.    El dinero del banco central, ¿Una deuda del Estado?        258
4.    Dinero y política monetaria        264
A.    Importancia de la política monetaria y teorías normativas        264
a.    La perspectiva keynesiana        264
b.    La Teoría Cuantitativa del Dinero        268
B.    Los instrumentos de la política monetaria        273
a.    El multiplicador monetario        273
b.    El mercado de reservas bancarias: los instrumentos tradicionales de la política monetaria        276
c.    Los instrumentos de política monetaria “no convencionales”        279
5.    Evolución de la política monetaria        283
A.    Las reglas y la estrategia de política monetaria        283
B.    De una estrategia de política monetaria basada en la cantidad de dinero a la desaparición del dinero de los modelos de los bancos centrales. El caso del BCE        289
Capítulo V
CRIPTOMONEDAS. ANÁLISIS JURÍDICO Y MONETARIO
1.    Delimitación de las criptomonedas en el ecosistema DLT        295
A.    Valor intrínseco de las criptomonedas y apuntes económicos y jurídicos        295
B.    Sistemas monetarios de criptomonedas: un enfoque universal y sectorial        299
a.    Nota introductoria sobre la posibilidad de prescindir de los bancos centrales        299
b.    Bitcoin como criptomoneda con un enfoque universal        302
c.    Criptomonedas y plataformas: un enfoque sectorial        303
C.    Las stablecoins o monedas estables        306
a.    Concepto, características y naturaleza de las monedas estables        306
b.    Clases de monedas estables        309
c.    Referencia al caso de Libra        313
2.    Encaje de las criptomonedas en el marco institucional vigente        316
A.    La incidencia del Reglamento MiCA en la situación regulatoria de las criptomonedas        316
B.    Criptomonedas ajenas al Reglamento MiCA        318
C.    Criptomonedas reguladas en el Reglamento MiCA        321
3.    Las criptomonedas como alternativa al dinero fiat        327
A.    Argumentos en contra de las criptomonedas        328
a.    La necesidad del monopolio del banco central en la emisión del dinero        328
b.    Riesgos para la estabilidad financiera        330
c.    Riesgos para la política monetaria        332
B.    Argumentos en favor de las criptomonedas privadas        336
a.    Criptomonedas con oferta inelástica        337
b.    Criptomonedas con oferta elástica        341
Capítulo VI
LA REACCIÓN DE LOS BANCOS CENTRALES
1.    El dinero digital de los bancos centrales. Una visión general        349
A.    Concepto, naturaleza y contexto        349
B.    Posibles diseños y finalidades del CBDC        353
a.    Diseños        353
b.    Posibles finalidades y filosofías de las CBDCs        358
2.    El euro digital        364
A.    Una CBDC del BCE ¿Un nuevo dinero público realmente necesario?        364
B.    Los desequilibrios de la Eurozona como auténtica disfunción del euro        367
a.    El origen del problema        367
b.    La acumulación de los desequilibrios en forma de saldos TARGET2        370
C.    El euro digital en el marco de la política monetaria de la zona euro        377


Conclusiones        381


Referencias bibliográficas        391

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