Las Ventas en Corto de Acciones en el Sistema Financiero

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Maria Cruz Mayorga Toledano

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ISBN: 9788491900504
EAN: 9788491900504
Editorial: Tirant lo Blanch
Fecha de la edición: 18/04/2018
Colección: Monografías
Nº Pág.: 225

Materias:

Derecho / Mercantil / BANCA - FINANZAS - MERCADO DE VALORES

Colección: Monografías

El presente libro analiza, desde una perspectiva jurídica la estrategia de inversión denominada ventas en corto. Se estudian especialmente los últimos fenómenos regulatorios surgidos a raíz de la segunda fase de la crisis económica, con la quiebra de Lehman Brothers en 2008; cuando las autoridades supervisoras focalizaron el problema del descenso del precio de las acciones de las entidades de crédito en movimientos especulativos canalizados a través de las ventas en corto. Así, se realiza una revisión del Reglamento SHO en Estados Unidos y el Reglamento UE 236/2012 en Europa. A este respecto, se tiene en cuenta la especial aplicación del Reglamento europeo a la recapitalización de determinadas entidades de crédito europeas: Attica Bank, Monte dei Paschi de Siena, Banco Popular y Liberbank. Otrosí, se presta también atención a los estudios económicos sobre el tema, tratando de valorar lo que la literatura económica puede aportar acerca de los efectos reales sobre el mercado y el precio de las acciones de las ventas en corto.

Prólogo 9
Introducción 13
Capítulo I
Ventas en corto: concepto, funcionamiento
y objetivos
1. ORIGEN DE LA REGULACIÓN DE LAS VENTAS EN CORTO 17
2. CONCEPTO 27
3. CLASES 32
4. POSICIONES LARGAS Y CORTAS 38
5. OPERACIONES ALTERNATIVAS 41
6. FINALIDAD Y OBJETIVOS: OPERADORES DE VENTAS EN CORTO 46
7. EFECTOS: RIESGOS Y BENEFICIOS 50
7.1. Riesgos 51
7.2. Beneficios 56
Capítulo II
Préstamo de valores como herramienta básica
de las ventas en corto
1. INTRODUCCIÓN 65
2. CONCEPTO Y CARACTERES 67
3. CONTRATO DEL MERCADO DE VALORES 73
4. RIESGOS Y GARANTÍAS (COLATERAL) DEL PRÉSTAMO DE VALORES 80
5. DIFERENCIACIÓN DEL CONTRATO DE VENTA DE VALORES CON PACTO DE RECOMPRA (REPO) 85
6. MODALIDADES DE PRÉSTAMO DE VALORES 91
6.1. Préstamos regulados en el TRLMV 92
6.2. El crédito al mercado 93
6.3. El préstamo centralizado de valores del sistema de liquidación y compensación bursátil 95
7. EFECTOS ADVERSOS DEL PRÉSTAMO DE VALORES: EMPTY VOTING Y SHADOW BANKING 103
7.1. Empty voting 103
7.2. Shadow banking 108
Capítulo III
Régimen jurídico de las ventas en corto
1. REGULACIÓN ESPECÍFICA DE LAS VENTAS EN CORTO 113
1.1. Medidas de emergencia durante la crisis
1.1.1. Intervención y actuación de las autoridades del mercado 114
1.1.2. Efectos de la restricción de ventas en corto 122
a) Marco teórico previo 123
b) Evidencias empíricas 128
i) Efectos sobre el nivel de precios 128
ii) Efectos sobre la liquidez 132
iii) Efectos sobre la volatilidad de los precios 134
iv) Efectos sobre la formación de los precios 134
v) Efectos de las obligaciones relacionadas con la transparencia 136
vi) Efectos sobre la solvencia de las entidades financieras 138
1.2. Legislación consolidada 140
1.2.1. Normativa europea 142
a) Ámbito de aplicación del Reglamento 144
b) Competencia de las autoridades supervisoras 146
c) Medidas concretas 153
i) Prohibiciones permanentes y medidas de liquidación 154
ii) Restricciones temporales 162
1.2.2. Regulación norteamericana 177
2. ABUSO DE MERCADO Y VENTAS EN CORTO 181
2.1. Función de la regulación de abuso de mercado 184
2.2. Ventas en corto como abuso de mercado 188
2.3. Ventas en corto como ilícito penal 195
Capítulo IV
Recapitulación
1. A MODO DE CONCLUSIÓN 201

Bibliografía 207