Los mercados financieros

ÍNDICE
Abreviaturas 29


Capítulo 1
EL PANORAMA ACTUAL DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL
Antonio Calvo Bernardino
Catedrático de Economía Aplicada
Universidad CEU San Pablo
Ricardo J. Palomo Zurdo
Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad
Universidad CEU San Pablo. Dictum Abogados
Milagros Gutiérrez Fernández
Profesora Doctora de Economía Financiera y Contabilidad
Universidad de Extremadura

I. INTRODUCCIÓN: LOS MERCADOS FINANCIEROS EN EL CONJUNTO DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL 33
II. ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL 36
1. Órganos políticos y de control y de supervisión 36
2. El sector del crédito 38
3. El sector de los valores 43
4. El sector de los seguros 53
III. CAMBIOS REGULATORIOS EN EL SECTOR FINANCIERO ESPAÑOL 54
IV. LA TRANSFORMACIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL Y EL NUEVO MAPA BANCARIO 59
1. El mapa actual de los bancos 62
2. El mapa actual de las cajas de ahorros y su nueva configuración bancaria 64
3. El mapa actual de las cooperativas de crédito 67
V. BIBLIOGRAFÍA 75


Capítulo 2
LA PROTECCIÓN DEL CLIENTE EN LOS MERCADOS FINANCIEROS
África Pinillos Lorenzana
Letrado Asesor
Banco de España

I. CONSIDERACIONES GENERALES 77
II. TRANSPARENCIA DE LAS OPERACIONES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS 82
1. Mercado del crédito 82
2. Mercado de valores 87
3. Mercado del seguro 90
III. MECANISMOS DE PROTECCIÓN DEL CLIENTE DE LOS SERVICIOS FINANCIEROS 92
1. Servicios de atención al cliente y defensores del cliente 92
2. Los servicios de reclamaciones de los supervisores financieros 95
3. Procedimiento para la presentación de consultas, quejas y reclamaciones 100
IV. CONCLUSIONES 102
V. BIBLIOGRAFÍA 104


Capítulo 3
LA RESPONSABILIDAD DE LOS ADMINISTRADORES DE LAS ENTIDADES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
Antonio Caba Tena
Abogado. Socio Director Área Procesal
Dictum Abogados

I. INTRODUCCIÓN 105
1. Regulación 105
2. Delimitación 108
3. Función/fundamento de los sistemas de responsabilidad 108
II. LOS SISTEMAS DE ORGANIZACIÓN Y CONTROL 109
1. El gobierno corporativo: significado 109
2. Evolución del gobierno corporativo en los informes y códigos de gobierno, así como en el ordenamiento jurídico español 110
III. LOS DEBERES DE LOS ADMINISTRADORES SOCIALES 115
1. Los deberes fiduciarios generales y su reforzamiento en el ámbito de los mercados financieros 115
1.1. El deber de diligencia 116
1.2. Los deberes de lealtad y fidelidad 119
2. Los deberes fiduciarios específicos y sus peculiaridades en las sociedades cotizadas: deberes de secreto e información 120
IV. LA RESPONSABILIDAD DE LOS ADMINISTRADORES SOCIALES 122
1. El régimen de responsabilidad en el ámbito societario 122
2. Administradores responsables 123
V. LA RESPONSABILIDAD ADMINISTRATIVA DE LOS ADMINISTRADORES DE LAS ENTIDADES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS 125
1. Administradores de entidades de crédito 125
2. Administradores de sociedades que operan en el mercado de valores 127
3. Administradores de sociedades que operan en el mercado del riesgo 131
VI. BIBLIOGRAFÍA 133
Capítulo 4
LOS CONTRATOS FINANCIEROS Y EL CONCURSO DE ACREEDORES: LEASING Y SEGURO
Ana Belén Campuzano
Catedrática de Derecho Mercantil
Universidad CEU San Pablo. Dictum Abogados
Mª Luisa Sánchez Paredes
Profesora de Derecho Mercantil
Universidad CEU San Pablo

I. CONTRATOS FINANCIEROS Y CONCURSO DE ACREEDORES 136
1. La categoría jurídica de los contratos financieros y las normas concursales aplicables 136
2. Las reglas generales previstas en la Ley Concursal para los contratos con obligaciones recíprocas 142
3. Los supuestos especiales extraconcursales 148
4. Los supuestos excepcionales: la rehabilitación de contratos 150
II. EL CONTRATO DE ARRENDAMIENTO FINANCIERO O LEASING 153
1. En torno a la naturaleza jurídica del arrendamiento financiero 153
2. El tratamiento concursal del arrendamiento financiero 156
3. Los problemas de la normativa 157
3.1. La tesis de la pendencia bilateral del contrato y la tesis de la pendencia unilateral del contrato 157
3.2. El contrato de arrendamiento financiero como garantía real 162
3.3. Los problemas de la práctica y la posición del Tribunal Supremo 165
4. Una visión crítica de los efectos del concurso sobre el arrendamiento financiero 169
4.1. Una causa financiera bajo la «forma» jurídica del arrendamiento: el leasing como alternativa financiera 169
4.2. Los medios de tutela del derecho del arrendador financiero fuera y dentro del concurso 174
4.3. El «prejuicio» legal y la solución contractual 180
III. EL CONTRATO DE SEGURO 183
1. Los efectos del concurso de acreedores sobre el contrato de seguro 183
2. Los efectos sobre el seguro contra daños de la apertura de la fase de liquidación en el concurso de acreedores del tomador o del asegurado 187
2.1. La apertura de la fase de liquidación en el concurso de acreedores 188
2.2. La aplicación de las normas sobre transmisión del objeto asegurado a la apertura de la liquidación en el concurso del tomador o del asegurado 191
3. Los efectos sobre el seguro marítimo de la apertura de la fase de liquidación en el concurso de acreedores 197
Capítulo 5
ORDENACIÓN Y ACTIVIDAD INTERNACIONALES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
Ángel Espiniella Menéndez
Profesor titular de Derecho internacional privado
Universidad de Oviedo

I. PRESENTACIÓN 201
II. LA ORDENACIÓN INTERNACIONAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS 202
1. Sistema Europeo de Supervisión Financiera 202
1.1. Autoridades de Estados miembros 202
1.2. Autoridades Europeas 204
2. Crisis internacionales de entidades financieras 206
2.1. Normas sobre saneamiento y liquidación transfronterizos 206
2.2. Marco europeo armonizado para la resolución de crisis 208
2.3. Ayudas a la estabilidad financiera 210
III. LA CONTRATACIÓN INTERNACIONAL EN LOS MERCADOS FINANCIEROS 213
1. La contratación en el mercado de valores 213
1.1. Admisiones a cotización, negociaciones y operaciones 213
1.2. Servicios financieros 216
2. La contratación en el mercado del crédito 217
2.1. Contratos de financiación 217
2.2. Contratos de captación de pasivos y de garantías 220
2.3. Servicios bancarios 222
3. La contratación en el mercado del riesgo 223
3.1. Modalidad de seguro y localización del riesgo 223
3.2. Funcionalidad de los Principios Europeos sobre contratos de seguros 224
4. Incidencia de la normativa de consumidores transfronterizos 225
IV. VALORACIÓN 226
V. BIBLIOGRAFÍA 228


Capítulo 6
EL MARCO DE ACTUACIÓN DE LAS ENTIDADES DE CRÉDITO
Fernando Conlledo Lantero
Secretario General-Director de la Asesoría Jurídica
CECA

I. INTRODUCCIÓN 233
II. EL MERCADO DE CRÉDITO Y SUS ELEMENTOS 235
III. CARACTERÍSTICAS DEL MERCADO DE CRÉDITO 237
IV. LOS SUJETOS DEL MERCADO DE CRÉDITO 239
V. FUENTES DEL DERECHO DEL MERCADO DE CRÉDITO 240
VI. AUTORIDADES DEL MERCADO DEL CRÉDITO 243
1. Autoridades de la Unión Europea 243
2. Autoridades nacionales 245
VII. EL MARCO DE ACTUACIÓN Y LOS RIESGOS LEGALES DE LAS ENTIDADES DE CRÉDITO 247
VIII. CONCLUSIONES 248
IX. BIBLIOGRAFÍA 250


Capítulo 7
LA SUPERVISIÓN, INSPECCIÓN Y SANCIÓN DE LAS ENTIDADES DE CRÉDITO
Óscar Meléndez Huelin
Jefe de la División de Regulación
Banco de España

I. INTRODUCCIÓN: SISTEMAS INTERNACIONALES DE SUPERVISIÓN FINANCIERA 251
II. SUPERVISIÓN E INSPECCIÓN DE LAS ENTIDADES DE CRÉDITO 255
1. Distribución de competencias a nivel nacional y europeo 255
1.1. Estructura supervisora europea: supervisión macroprudencial y microprudencial y colegios de supervisores 255
1.2. Distribución de competencias a nivel nacional 262
2. Las competencias supervisoras del Banco de España 266
2.1. Contenido y alcance de la función de supervisión 266
2.2. El modelo de supervisión del Banco de España 268
2.3. Medidas supervisoras: medidas de intervención temprana y medidas extraordinarias 272
III. RÉGIMEN SANCIONADOR DE LAS ENTIDADES DE CRÉDITO 273
1. Regulación 273
2. Ámbito subjetivo de aplicación: sujetos infractores 274
3. Ámbito objetivo de aplicación: catálogo de infracciones y sanciones 275
4. Normas de competencia 279
5. Normas de procedimiento 281
IV. BIBLIOGRAFÍA 287


Capítulo 8
LAS CRISIS BANCARIAS: EL FONDO DE GARANTÍA DE DEPÓSITOS DE ENTIDADES DE CRÉDITO. EL FONDO DE REESTRUCTURACIÓN ORDENADA BANCARIA
Juan Manuel Rodríguez Santamaría
Letrado del Fondo de Garantía de Depósitos de Entidades de Crédito

I. LAS CRISIS BANCARIAS: EL FONDO DE GARANTÍA DE DEPÓSITOS DE ENTIDADES DE CRÉDITO 290
1. Introducción: el sistema de garantía de depósitos como parte de la red de seguridad financiera y el nuevo marco de resolución de crisis de entidades de crédito 290
2. Naturaleza y régimen jurídico 294
2.1. Normativa comunitaria 294
2.2. Normativa nacional 296
3. Órgano de gobierno y administración 297
4. Entidades adheridas al Fondo 297
5. Financiación 297
6. Funciones 298
6.1. Garantía de depósitos 298
6.2. Garantía de inversores 300
6.3. Medidas de apoyo a la resolución de una entidad de crédito 301
6.4. Medidas tendentes a facilitar la implementación de la asistencia financiera europea para la recapitalización de las entidades de crédito españolas 303
II. EL FONDO DE REESTRUCTURACIÓN ORDENADA BANCARIA 303
1. Creación 303
2. Naturaleza y régimen jurídico 304
3. Órgano de gobierno y administración 305
4. Financiación 305
5. Fases en el proceso de intervención y resolución de entidades de crédito 306
5.1. Actuación temprana 306
5.2. Reestructuración 307
5.3. Resolución 308
6. Medidas e instrumentos de intervención o resolución 309
7. El rescate interno o «Bail-In Tool» 313
8. Régimen de impugnación de las decisiones del FROB 314
III. INCIDENCIA DEL PROCEDIMIENTO CONCURSAL DE UNA ENTIDAD DE CRÉDITO EN EL NUEVO MARCO DE RESOLUCIÓN DE CRISIS DE ENTIDADES DE CRÉDITO 316
IV. BIBLIOGRAFÍA 317


Capítulo 9
LOS MERCADOS DE VALORES
Teresa Mariño Garrido
Profesora Titular
Escuela de Negocios Novacaixagalicia
tmarino@escueladenegociosncg.edu

I. INTRODUCCIÓN 319
II. ESTRUCTURA DE LOS MERCADOS DE VALORES EN ESPAÑA 320
1 La comisión nacional del mercado de valores 321
2. El Banco de España 323
III. MERCADOS DE RENTA FIJA 324
1. ¿Qué es la renta fija? 324
2. Deuda pública 324
2.1. Letras del tesoro 324
2.2. Bonos y obligaciones del estado 325
3. Renta fija privada 326
3.1. Pagarés de empresa 326
3.2. Bonos y obligaciones simples 327
3.3. Obligaciones subordinadas 328
3.4. Obligaciones convertibles y/o canjeables 328
3.5. Cédulas hipotecarias 329
3.6. Participaciones preferentes 329
4. Ejemplo de subasta de letras del tesoro 330
IV. MERCADOS DE RENTA VARIABLE 331
1. El Sibe 331
2. Mercado Primario y Secundario 333
3. Mercado Secundario 334
V. MERCADOS DE FUTUROS Y OPCIONES 334
1. Los futuros 335
2. Las Opciones 335
2.1. Elementos en un contrato de opciones 335
2.2. Tipos de opciones 336
3. Ejemplo de opciones CALL y PUT 338
VI. BIBLIOGRAFÍA 340


Capítulo 10
LAS NORMAS DE ACTUACIÓN EN LOS MERCADOS DE VALORES
Ignacio Moralejo
Profesor Titular de Derecho Mercantil
Universidad de Zaragoza

I. LAS NORMAS DE ACTUACIÓN EN LOS MERCADOS DE VALORES 341
1. Introducción 341
2. Normas de actuación. Características 343
II. LAS NORMAS DE CONDUCTA 344
1. Introducción 344
2. Título VII, capítulo I LMV: Normas de conducta aplicables a quienes presten servicios de inversión 345
2.1. Normas de conducta contenidas en la LMV y en su desarrollo reglamentario 345
2.1.1. Alcance subjetivo 347
2.1.1.1. Las entidades que prestan servicios de inversión 347
2.1.1.2. Contrapartes elegibles, clientes profesionales y clientes minoristas 348
2.1.2. Evaluación de idoneidad y conveniencia 353
2.1.2.1. Evaluación de idoneidad 353
2.1.2.2. Evaluación de conveniencia 359
2.1.2.3. Prueba de la realización de las evaluaciones de conveniencia e idoneidad 361
2.1.3. El deber de información 362
2.1.3.1. Introducción 362
2.1.3.2. El soporte en que debe suministrarse la información 365
2.1.3.3. El momento en que debe suministrarse la información 366
2.1.3.4. Claridad, imparcialidad y carácter no engañoso de la información dirigida a los clientes 369
a) La información en las comunicaciones publicitarias 369
b) Las exigencias de claridad, imparcialidad y carácter no engañoso de la información suministrada 370
c) La incorporación de parámetros informativos 373
2.1.3.5. Consecuencias jurídico privadas del incumplimiento de los deberes de información 375
2.1.3.6. La contratación de instrumentos de cobertura de tipos de interés asociados a operaciones de préstamo o crédito hipotecario 378
2.1.4. El deber de mejor ejecución 383
2.2. Reglamentos Internos de Conducta (RICs) 385
3. Título VII, capítulo II LMV: Normas que proscriben el abuso de mercado 386
3.1. Introducción 386
3.2. El uso de información privilegiada 387
3.2.1. Prohibición de uso de información privilegiada 387
3.2.2. El deber de salvaguarda de la información privilegiada 388
3.2.3. El deber de difundir y dar publicidad a la información relevante 390
3.3. Prohibición de prácticas que falseen la libre formación de los precios 392
III. BIBLIOGRAFÍA 394


Capítulo 11
LA SUPERVISIÓN, INSPECCIÓN Y SANCIÓN DE LOS INTERVINIENTES EN EL MERCADO DE VALORES
Miguel Díez de los Ríos Flores
Letrado
D.G. del Servicio Jurídico de la CNMV

I. INTRODUCCIÓN 397
II. ÁMBITO O ALCANCE 399
1. Sujetos activos de las potestades de supervisión, inspección y sanción 399
1.1. Potestades de supervisión e inspección 400
1.2. Coordinación entre organismos 402
1.3. La arquitectura de supervisión europea 404
2. Sujetos sometidos a las potestades de supervisión, inspección y sanción 406
2.1. Sujetos regulados en la propia LMV 406
2.2. Sujetos no regulados en la LMV 408
III. EL RÉGIMEN SANCIONADOR DEL MERCADO DE VALORES 410
1. La potestad sancionadora 410
2. Tipificación de las infracciones 414
3. Prescripción de las infracciones 416
4. Especialidades procedimentales 417
5. Las sanciones previstas 419
6. Recursos 424
7. Adopción de medidas cautelares. Referencia a las medidas de intervención y de sustitución 425
IV. BIBLIOGRAFÍA CONSULTADA 427


Capítulo 12
LA INVERSIÓN COLECTIVA
José Luis Mateu Gordon
Director del Departamento de Economía Financiera y Contabilidad
Universidad CEU San Pablo

I. LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA 430
1. Las Instituciones de Inversión Colectiva: Introducción 430
2. La tipología de las Instituciones de Inversión Colectiva 430
3. El traspaso de participacione