Fintech, Regtech y Legaltech: Fundamentos y desafíos regulatorios

Relación de autores 19
Nota de las instituciones colaboradoras 21
Agradecimientos 23
Introducción 25
I. PARTE GENERAL
FUNDAMENTOS TECNOLÓGICOS
Capítulo 1
Blockchain: concepto, funcionamiento y aplicaciones
1.1. Introducción 31
1.2. Bases de datos centralizadas y distribuidas 33
1.2.1. Los peligros de las bases de datos centralizadas 33
1.2.2. Bases de datos distribuidas convencionales 34
1.3. Blockchain: principales características, fortalezas y limitaciones 37
1.3.1. Blockchain como un conjunto de tecnologías 37
1.3.2. Blockchain como una estructura de datos 40
1.3.3. Panorámica del proceso de creación de bloques 41
1.3.4. Tipos de redes DLT 42
1.3.5. Ideas falsas muy difundidas 46
1.4. La red Bitcoin 48
1.4.1. Introducción 48
1.4.2. Los niveles de la red Bitcoin 50
1.4.3. El software Bitcoin y el protocolo 52
1.4.4. El mecanismo proof-of-work 53
1.4.5. La finalidad de la minería 54
1.4.6. La criptografía de clave pública 57
1.4.7. Resumen de las capacidades de la red Bitcoin 59
1.5. Conclusiones 59
1.6. Bibliografía 60
Capítulo 2
Algoritmos y programación
2.1. Introducción 63
2.2. Algoritmos y procesos 63
2.2.1. Datos: concepto, almacenamiento, digitalización y estructuras 65
2.3. Algoritmos + estructuras de datos = programas 70
2.4. Bibliografía 76
Capítulo 3
Big Data: concepto y fundamentos
3.1. Introducción 77
3.2. Fundamentos y conceptualización del big data 77
3.3. Diferenciación y su estrecha relación con otras tecnologías 82
3.3.1. Inteligencia artificial, machine learning, deep learning 82
3.3.2. Internet de las cosas y geolocalización 84
3.3.3. Cloud computing y Application Programming Interfaces 85
3.4. Casos de uso 87
3.5. El valor del big data 89
3.5.1. Potencial 89
3.5.2. La otra cara de la moneda: riesgos y desafíos 90
3.5.2.1. Privacidad 90
3.5.2.2. No todos los datos son equivalentes 91
3.5.2.3. Más datos no significa mejores datos 92
3.5.2.4. La ética en el uso de datos 92
3.6. Conclusiones 92
3.7. Bibliografía 93
Capítulo 4
Inteligencia artificial, machine learning y deep learning
4.1. Introducción 97
4.2. Breve historia de la inteligencia artificial 99
4.2.1. Los primeros años 99
4.2.2. El gran crecimiento de la IA 102
4.2.3. El estado actual de la IA 103
4.3. Panorámica de la inteligencia artificial 104
4.3.1. El alcance de la IA 104
4.3.2. IA: el terreno de los algoritmos 106
4.4. La IA en acción 111
4.4.1. La IA en el sector jurídico y financiero 111
4.4.2. La ética de la IA 112
4.5. Conclusiones 113
4.6. Bibliografía 114
Capítulo 5
Fundamentos de robótica
5.1. Introducción: origen de los robots actuales 117
5.2. Origen del término ‘robot’ 119
5.3. Definición de robot 120
5.4. Tipos de robots según su autonomía y su estructura 121
5.5. Morfología y tipos de robots 123
5.6. Autonomía de un robot 127
5.7. Aplicaciones de los robots 131
5.8. El uso de los robots en el mundo 133
5.9. Conclusiones 135
5.10. Bibliografía 135
II. PARTE ESPECIAL
A) Fintech
Capítulo 6
Una aproximación regulatoria y conceptual a la innovación financiera y la industria fintech
6.1. Concepto de fintech 141
6.2. Diferentes aproximaciones a la industria fintech por parte de reguladores y supervisores financieros 145
6.2.1. Prohibición 146
6.2.2. Pasividad regulatoria (o "no hacer nada") 151
6.2.3. Permisividad caso a caso 154
6.2.4. Interactividad 156
6.2.4.1. Oficinas de innovación 156
6.2.4.2. Aceleradoras 157
6.2.4.3. Sandboxes 158
6.2.5. Nuevos marcos regulatorios 162
6.3. ¿Se justifica un tratamiento regulatorio diferente para la industria fintech? 163
6.4. Competencia regulatoria en materia de fintech 168
6.5. El denominado “suptech”: el uso de tecnologías emergentes por parte de los supervisores financieros 169
6.6. Conclusiones 170
6.7. Bibliografía 171
Capítulo 7
La digitalización de los servicios de pago
7.1. Introducción 175
7.2. Ventajas y desafíos de los servicios de pagos digitales 179
7.3. Del negocio del dinero al negocio de los datos 182
7.4. Hacia un modelo de banca abierta 186
7.5. Desafíos regulatorios 188
7.6. PSD2 como modelo de referencia universal 193
7.7. Pasarelas de comunicación (API) 195
7.8. Seguridad en los pagos digitales 198
7.9. Conclusiones 201
7.10. Bibliografía 202
Capítulo 8
El uso de las nuevas tecnologías para el conocimiento del consumidor financiero
8.1. Introducción 207
8.2. Conocimiento del cliente y diligencia debida 209
8.2.1. Razonamiento económico subyacente de la diligencia debida 211
8.2.2. Medidas para llevar a cabo la diligencia debida 212
8.3. Aplicaciones de un mayor conocimiento del cliente 214
8.3.1. Diligencia debida y prevención de la criminalidad financiera 214
8.3.2. Diligencia debida como herramienta de gestión de riesgos 216
8.3.3. Conocimiento del cliente como base para ofrecer servicios personalizados 217
8.4. Hacia un nuevo concepto de consumidor financiero 219
8.5. Digitalización e identificación y verificación del cliente 221
8.5.1. Relaciones de negocios y operaciones no presenciales 221
8.5.2. Herramientas tecnológicas para identificar a los clientes 225
8.5.2.1. Documentos fehacientes electrónicos e infraestructuras de eKYC 225
8.5.2.2. Servicios de consolidación de cuentas bancarias (account aggregators) 229
8.5.2.3. Biometría, reconocimiento facial e identificación por videoconferencia 230
8.6. Conclusiones 232
8.7. Bibliografía 233
Capítulo 9
Criptomonedas
9.1. Introducción 237
9.2. Concepto y elementos 239
9.3. Desafíos funcionales 241
9.3.1. Escalabilidad 241
9.3.2. Confianza 243
9.3.3. Estabilidad de su valor intrínseco 244
9.3.4. Interoperabilidad 245
9.4. Desafíos regulatorios asociados a las criptomonedas 245
9.4.1. Marco regulatorio incierto 245
9.4.2. Protección de datos personales 246
9.4.3. Competencia 247
9.4.4. Estabilidad financiera 248
9.4.5. Lavado de activos y financiación del terrorismo 249
9.4.6. Ciberseguridad 249
9.5. Conclusiones 250
9.6. Bibliografía 251
Capítulo 10
Las plataformas de financiación participativa o crowdfunding
10.1. Introducción 253
10.2. La caracterización de la FP o crowdfunding 257
10.2.1. Las modalidades de FP 257
10.2.2. La filosofía de la FP 259
10.3. La evolución y dimensión de la FP 261
10.3.1. Dimensión de la financiación participativa 262
10.3.2. Crecimiento e importancia de la inversión participativa 263
10.3.3. Elementos catalizadores para el crecimiento de la financiación participativa 265
10.3.4. Las amenazas sobre el crecimiento de la financiación participativa 266
10.4. La regulación de la financiación participativa 268
10.4.1. Exención de regulación 269
10.4.2. Regulación equivalente a la de las entidades tradicionales de financiación 269
10.4.3. Regulación para la protección de usuarios 270
10.4.4. Complicaciones regulatorias transnacionales 271
10.4.5. La falta de coordinación global 271
10.5. Conclusiones 272
10.6. Bibliografía 273
Capítulo 11
Problemática jurídica, financiera y contable de las Ofertas Iniciales de Moneda
11.1. Introducción 275
11.2. Concepto, estructura y características de una Oferta Inicial de Moneda 277
11.2.1. La emisión de tokens 277
11.2.1.1. Concepto y naturaleza de los tokens emitidos en una ICO 277
11.2.1.2. Clasificación funcional 277
11.2.1.3. Clasificación legal 278
11.2.1.4. Clasificación financiera-contable 281
11.2.2. La preventa de tokens 281
11.2.3. La venta y distribución de tokens al público 282
11.2.4. Las criptomonedas recibidas como contraprestación de los tokens 284
11.2.5. Blockchain: el soporte tecnológico de las ICOs 284
11.2.6. El White Paper 285
11.2.7. Las diferencias entre las ICOs y otras formas de financiación empresarial 287
11.3. Estrategias regulatorias para el tratamiento de las ICOs 290
11.3.1. Modelos regulatorios 290
11.3.1.1. Enfoque contractual 290
11.3.1.2. Prohibiciones 291
11.3.1.3. Control selectivo ex ante 293
11.3.1.4. Control total ex ante 295
11.3.2. Propuesta de regulación: hacia un modelo eficiente y garantista 297
11.4. Aspectos financieros y contables de las ICOs 298
11.5. Aspectos de gobierno corporativo 301
11.5.1. El concepto y la naturaleza de los tenedores de tokens 301
11.5.2. La protección de los tenedores de tokens frente al oportunismo de los fundadores 303
11.5.2.1. Problemas de agencia entre fundadores y titulares de tokens 303
11.5.2.2. Posibles mecanismos a implementar para la protección de los titulares de tokens 304
11.5.2.3. Otras medidas (de dudosa efectividad) para la protección de los tenedores de tokens 306
11.6. Desafíos de las ICOs desde la perspectiva de las normas de prevención del blanqueo de capitales 309
11.7. Nuevos retos para el Derecho de la privacidad y la protección de datos 312
11.8. Aspectos concursales de las ICOs 314
11.9. Cooperación internacional y desafíos jurisdiccionales en materia de ICOs 316
11.10. Conclusiones 317
11.11. Bibliografía 318
Capítulo 12
La automatización y robotización de los servicios de asesoramiento financiero e inversión: oportunidades y desafíos regulatorios
12.1. Introducción 323
12.2. Contexto y relevancia de las causas de la aparición de los robo-advisors en los mercados financieros 327
12.3. Aproximación fáctica a la situación mundial del mercado de robo-advisors 330
12.4. Una aproximación funcional al concepto de robo-advisor a través de sus características y capacidades 332
12.5. Hacia una taxonomía de los robo-advisors en función de sus capacidades y aplicaciones en los mercados financieros 335
12.6. Cuestiones jurídicas que deben examinarse para la formulación hipotética de un estatuto jurídico propio para los robo-advisors 338
12.6.1. Sobre la forma y constitución jurídica de los robo-advisors 338
12.6.2. Sobre la información y gestión de datos en el sector de los robo-advisors 341
12.6.3. Sobre la necesidad de nuevas formas de supervisar el cumplimiento normativo en torno a los robo-advisors 342
12.7. Orientaciones y propuestas de política legislativa para un marco regulatorio sobre robo-advisors 345
12.8. Conclusiones 347
12.9. Bibliografía 353
B) Regtech
Capítulo 13
El uso de las nuevas tecnologías para el cumplimiento normativo
13.1. Introducción 357
13.2. La utilización de las nuevas tecnologías para el cumplimiento normativo 358
13.3. Prevención del blanqueo de capitales (PLAFT) 363
13.4. Control interno de las empresas 367
13.4.1. Prevención de la criminalidad financiera 367
13.4.2. Cumplimiento y gestión de riesgos 369
13.4.2.1. Riesgo crediticio 370
13.4.2.2. Riesgo Operativo 371
13.4.2.3. Compliance-by-design 371
13.4.3. Cumplimiento de la regulación financiera en el ámbito de las entidades de crédito 372
13.5. Conclusiones 373
13.6. Bibliografía 375
C) Legaltech
Capítulo 14
La mecanización de los servicios jurídicos y el futuro de la profesión de abogado
14.1. Introducción 379
14.1.1. Las tecnologías exponenciales y la economía digital. 380
14.1.2. El derecho en este contexto 383
14.2. La transformación de la profesión y el asesoramiento jurídico 385
14.2.1. Legaltech y la comoditización del derecho 385
14.2.2. Tendencias 389
14.2.2.1. Plataformas de mercado 390
14.2.2.2. Saas para abogados 390
14.2.2.3. Corporate Legal Operations 392
14.2.2.4. Tecnologías Predictivas 394
14.3. Conclusiones 395
14.4. Bibliografía 396
Capítulo 15
Aspectos legales de la robótica
15.1. Introducción: A vueltas con la personalidad jurídica y la capacidad de obrar 397
15.2. La responsabilidad de robots e inteligencia artificial y la reparación del daño causado 399
15.3. Aspectos laborales y fiscales 401
15.4. Iniciativas normativas y de autorregulación 404
15.4.1. Asia 405
15.4.2. Oriente Medio 405
15.4.3. Estados Unidos. El caso de los coches autónomos 405
15.4.4. Europa 407
15.5. ¿Debe adoptarse una lex robótica? 413
15.6. Conclusiones 415
15.7. Bibliografía 415
Capítulo 16
Los contratos inteligentes o smart contracts
16.1. Introducción 417
16.2. Evolución del concepto 419
16.2.1. La concepción original 419
16.2.2. El advenimiento de la tecnología blockchain 420
16.2.3. Más allá de Bitcoin y Ethereum 422
16.3. Casos de uso 423
16.3.1. Ofertas Iniciales de Moneda 423
16.3.2. Organizaciones autónomas distribuidas 424
16.3.3. Seguros 424
16.3.4. Derivados 425
16.3.5. Banca y finanzas 426
16.3.6. Acuerdos de refinanciación 426
16.4. Interacción con la ley 427
16.4.1. El problema de la coordinación 427
16.4.2. La (a)legalidad de los smart contracts 428
16.4.3. Contratos divididos 432
16.4.4. Código informático y fases del contrato 435
16.5. Aspectos relevantes de actualidad y debate internacional 43