Gestión dinámica de tesorería de empresa con instrumentos financieros fuera de balance

Capítulo I. LA EMPRESA ANTE LOS RIESGOS FINANCIEROS

IDENTIFICACIÓN DE LA EXPOSICIÓN AL RIESGO. LOS RIESGOS DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS.
Riesgo de mercado o riesgo sistemático.
Riesgo de posiciones en divisas.
Riesgo de cambio.
Riesgo de variación en los diferenciales de tipos de interés —puntos forward—.
Riesgo de tipo de interés/de precio.
Riesgo direccional.
Riesgo de curva de tipos.
Riesgo de margen —spread—.
Riesgo de precio.
Riesgo de repreciación.
Riesgo de reinversión.
Otros riesgos de mercado.
Riesgo de correlación.
Riesgo de pago anticipado.
Riesgo de aseguramiento.
Riesgo de crédito o de insolvencia.
Riesgo de contraparte y de sustitución.
Riesgo país o de transferencia.
Riesgo de liquidación o de entrega.
Riesgo de emisor o específico.
Riesgo de liquidez.
Riesgo de mercado.
Riesgo de financiación.
Riesgos operacionales (operativo, administrativo y de tecnología).
Autorizaciones internas y externas.
Documentación.
Interrupción en el proceso de las operaciones.
Integridad y juicio.
Recursos humanos.
Fraude/conflicto de intereses.
Error.
Fijación del precio del producto.
Fiscal.
Contable.
Proceso de las transacciones.
Registro de la operación.
Errores de confirmación.
Liquidación.
Acceso físico.
Acceso a los sistemas.
Valoración.
Riesgo legal
Riesgo de documentación.
Riesgo de legislación específica de cada país.
Riesgo de capacidad de las contrapartes.
CALIFICACIÓN CREDITICIA — RATING —
Concepto de Rating
Agencias de calificación.
Proceso y factores para la evaluación.
Escala de calificaciones.
Tablas de Rating.
Revisión de las calificaciones
Implantación del sistema de Rating.
OBJETIVOS BÁSICOS DE LA ACTUACIÓN DE TESORERÍA.

Capítulo II. ESTRUCTURAS DE LOS TIPOS DE INTERÉS

ESTRUCTURA TEMPORAL DE LOS TIPOS DE INTERÉS.
TEORÍAS QUE EXPLICAN LA ESTRUCTURA TEMPORAL DE TIPOS DE INTERÉS.
Teoría de las expectativas.
Teoría de la segmentación del mercado.
Teoría de la preferencia por la liquidez.
LA CURVA DE RENDIMIENTOS CUPÓN-CERO.
PREVISIONES Y TENDENCIAS DE LOS TIPOS DE INTERÉS
Formación de las expectativas.
Previsión de tipos de interés.

Capítulo III. GESTIÓN ACTIVA DEL RIESGO DE TIPO DE INTERÉS

CONCEPTO DE RIESGO DE TIPO DE INTERÉS
FACTORES QUE INFLUYEN SOBRE LOS TIPOS DE INTERÉS
Factores monetarios.
Factores internos.
Factores externos.
Otros factores.
ACTIVOS Y PASIVOS SENSIBLES.
ANÁLISIS DE LA SENSIBILIDAD DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA DEL BALANCE.
POSICIONES DE TESORERÍA.
Posición abierta.
Posición larga.
Posición corta.
Posición cerrada.
EVALUACIÓN DEL RIESGO DE TIPO DE INTERÉS.
TÉCNICAS DE MEDICIÓN DEL RIESGO DE TIPO DE INTERÉS.
Método del Gap
Método de Simulación ó Gap dinámico.
Método de la Duración o del valor económico.
GESTIÓN DEL RIESGO DE TIPO DE INTERÉS.
ESTRATEGIAS DE GESTIÓN DEL RIESGO DE TIPO DE INTERÉS.
No realizar cobertura del riesgo.
Realizar cobertura del riesgo.
Gestionar el riesgo.

Capítulo IV. INSTRUMENTOS FINANCIEROS FUERA DE BALANCE PARA LA GESTIÓN DEL RIESGO DE TIPO DE INTERÉS

CARACTERÍSTICAS.
NATURALEZA.
MERCADOS DE NEGOCIACIÓN.
Mercados organizados.
Mercados abiertos. (OTC)
LOS RIESGOS DE LOS IFFB.

Capítulo V. ESPECIFICACIONES DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS FUERA DE BALANCE

INTRODUCCIÓN.
DEPÓSITOS Y PRÉSTAMOS A PLAZO. FORWARD-FORWARD DEPOSITS.
Definición.
Formación de los precios.
Objetivos y contratantes.
Características de los contratos
Liquidación de los contratos.
Ventajas e inconvenientes.
CALL MONEY SWAPS.
Definición.
Características.
Cálculo de los cupones.
Peculiaridades.
Caso práctico.
CONVENIOS DE TIPOS DE INTERÉS FUTUROS —. F.R.A.’s—
Definición.
Objetivos y contratantes.
Características de los contratos.
Los contratos FRA fijos —estandarizados—.
Formación de precios.
Periodos de apertura estándar.
Evolución del precio teórico del un contrato FRA durante los seis meses anteriores a la fecha de inicio.
Liquidación de contratos.
Casos prácticos.
Otras aplicaciones prácticas comparadas.
Aplicación de los contratos.
Ventajas e inconvenientes.0
FUTUROS DE TIPO DE INTERÉS.
Origen.
Definición.
El mercado.
La estandarización de los contratos.
La bolsa.
La cámara de compensación.
Los miembros del mercado.
El sistema de garantías.
Posiciones básicas.
Valor teórico de los contratos.
Formación y expresión de los precios.
Futuros de tipos de interés a corto plazo.
Futuros de tipos de interés a largo plazo.
Evolución del precio teórico del un contrato 3M EURO durante los seis meses anteriores a la fecha de inicio.
Funcionamiento del mercado.
Liquidación diaria de pérdidas y ganancias.
Basis risk y cross-hedge risk.
Basis risk y convergencia de la base.
Cross-hedge risk.
Aplicación de los contratos.
Cobertura.
Ratio de cobertura (hedge ratio).
Factores que limitan una cobertura eficaz.
Tipos de riesgo en las operaciones de cobertura.
Proceso en la estrategia de cobertura.
Especulación.
Especulación mediante posiciones simples.
Especulación sobre la base.
Especulación mediante posiciones combinadas.
Arbitraje.
Arbitraje de tipo directo (cash & carry arbitraje).
Arbitraje de tipo inverso (reverse cash & carry arbitraje).
Casos prácticos.
El contrato sobre el BONO 10.
El mercado de futuros financieros EUREX.
Especificaciones técnicas de los contratos de futuro en euros.
A corto plazo:
One month EONIA-Indexed Future.
Three month Euro (EURIBOR) Interest Rate Future.
A largo plazo:
Euro Bund Future (FGBL).
Euro Bobl Future (FGBM).
Euro Schatz Future (FGBS).
Especificaciones técnicas de otros contratos de futuro.
En dólares USA.
LIBOR futures.
Eurodollar futures.
10, 5 y 2 years Treasury note futures.
30 year US Treasury Bond futures.
En otras divisas.
Three month Sterling Interest rate futures.
Three month Euro Swiss Franc Interest rate futures.
OPCIONES SOBRE TIPOS DE INTERÉS.
Definición.
Contratantes.
Tipos de contratos.
Posiciones básicas.
Modalidades de ejercicio.
Clasificación según el precio de ejercicio.
Opciones dentro de dinero —in the money—.
Opciones en el dinero —at the money—.
Opciones fuera de dinero —out of the mone—-
Beneficios y pérdidas en el ejercicio del derecho de opción.
Riesgos implícitos en la compra y venta de opciones.
Negociación de contratos.
La prima.
Modelos de valoración.
Sensibilidades. Las griegas.
Usuarios de las opciones.
Caso práctico.
Contratos cap, floor y collar de tipos de interés.
PERMUTAS FINANCIERAS —SWAPS—
Origen.
Definición.
Características.
Objetivos.
El mercado de negociación.
Estructuras básicas.
Swaps de tipos de interés —Interest rate swaps—
Caso práctico.
Métodos de cálculo de intereses.
Fórmula para el cálculo del tipo fijo equivalente, en la fecha de liquidación, al tipo variable del periodo correspondiente:
Estructuras de swap genéricos de tipos de interés.
Razones para suscribir swaps de tipo de interés.
Swaps de divisas e intereses —Cross-currency swaps— .
Caso práctico.
Razones para suscribir swaps de divisas e intereses.
Liquidación de los contratos.
Participación de las entidades financieras en el mercado.
Aspectos favorables y desfavorables.
Usuarios y estrategias.
CONTRATOS SWAPTION.
Caso práctico.
ARBITRAJE DE INTERESES.
Foreign exchange swap (FX SWAP).
Teoría de la paridad de tipos de interés. Tipo de cambio de equilibrio intrínseco.
Definición. Operativa del arbitraje de intereses.
Objetivos.
Fórmulas de cálculo
Financiación en divisas.
Caso práctico de financiación en divisas, con cobertura del riesgo de cambio.

Capítulo VI. REGISTRO CONTABLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS FUERA DE BALANCE

INCORPORACIÓN DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS FUERA DE BALANCE EN LA POSICIÓN DE TESORERIA Y EN EL GAP.
GAP RISK POINT.
Caso práctico.
Cálculo del Gap Risk Point de las posiciones.

ANEXOS

I. GLOSARIO DE TÉRMINOS.
II. MATEMÁTICAS PARA LA TESORERÍA. FÓRMULAS DE CÁLCULO.
BIBLIOGRAFÍA.
DIRECCIONES WEB DE INTERÉS
PRESENTACIÓN DEL AUTOR.