Gestión Financiera

A mis alumnos
CAPÍTULO 1. EL SUBSISTEMA FINANCIERO DE LA EMPRESA
1. La razón histórica de la empresa 1.1. El ciclo del capital
1.2. Teoría de la empresa.

2. Los objetivos de la empresa
2.1. Pluralidad de objetivos
2.2. Maximización del beneficio
2.3. Maximización del valor de las acciones
2.4. Otros objetivos

3. Los instrumentos de análisis financiero de la empresa
3.1. Las cotizaciones en la Bolsa
3.2. El balance de situación
3.3. La cuenta de pérdidas y ganancias


CAPÍTULO 2. TEORÍA Y CÁLCULO DEL INTERÉS
1. El concepto de interés
1.1. Definición
1.2. Justificación del interés
1.3. Determinación del upo de interés

2. Las operaciones financieras

3. Clases de interés
3.1. Interés anual (r)
3.2. Interés subanual equivalente discreto (rm)
3.3. Interés subanual continuo
3.4. Interés efecüvo anual (re)
3.5. Interés plurianual promedio (rp)
3.6. Interés real (rr)

4. Valor futuro de una cantidad actual
4.1. Concepto
4.2. Fórmula

5. Valor actual de una cantidad futura
5.1. Concepto
5.2. Fórmula

6. Valor futuro de una anualidad constante
6.1. Concepto
6.2. Fórmula

7. Valor actual de una anualidad constante
7.1. Concepto
7.2. Fórmula

8. La tasa anual equivalente (TAE)
8.1. Cálculo de la TAE

9. Resumen de las fórmulas financieras

10. Comparación de la capitalización anual, discreta y continua

CAPÍTULO 3. EL MERCADO DE CAPITALES
1. Conceptos generales
1.1. Definición de mercado financiero
1.2. Objetivo del mercado financiero
1.3. Funciones del mercado financiero
1.4. Clases de mercados financieros
1.5. Agentes del mercado financiero.

2. El mercado de valores español
2.1. Definición y estructura
2.2. El holding de mercados financieros
2.3. Legislación

3. La Bolsa de Valores española
3.1. Concepto.
3.2. Organización.

4. Funciones económicas de la Bolsa
4.1. Función de liquidez
4.2. Función de inversión
4.3. Función de participación
4.4. Función de valoración
4.5. Función de información
4.6. Función de protección del ahorro frente a la inflación

5. Los títulos negociados en la Bolsa

6. Valor de los títulos
6.1. Valor nominal
6.2. Valor de emisión.
6.3. Valor de mercado
6.4. Valor de adquisición.
6.5. Valor teórico bursátil
6.6. Valor contable
6.7. Valor intrínseco

7. Índices de la Bolsa
7.1. Definición.
7.2. Clases de índices
7.3. Los índices de las Bolsas españolas

8. Los índices de los títulos
8.1. Cálculo del índice normal
8.2 Cálculo del índice total
8.3. Ejemplo

9. Tablas de los índices normal y total de la Bolsa de Madrid e IPC


CAPÍTULO 4. EL COSTE DEL CAPITAL 1. INTRODUCCIÓN
1.1. Las fuentes de financiación de la empresa
1.2. La retribución a los aportantes de recursos
1.3. El equilibrio del mercado financiero
1.4. Utilización del concepto de costo de capital
1.5. La indeterminación del costo de capital

2. El coste de capital de los recursos financieros en general
2.1. Definición
2.2. Fórmula

3. El coste de capital de los recursos ajenos
3.1. Definición
3.2. Fórmula
3.3. Ejemplo

4. El coste de las aportaciones de capital
4.1. Definición
4.2. Fórmula
4.3. Ejemplos

5. Coste de la autofinanciación

6. El coste medio ponderado del capital

CAPÍTULO 5. RECURSOS FINANCIEROS A LARGO PLAZO
1. Fuentes de financiación a largo plazo
1.1. Las aportaciones de capital
1.2. La autofinanciación
1.3. Recursos ajenos no bancarios
1.4. Financiación ajena bancaria
1.5. Subvenciones
1.6. Otras fuentes de financiación para las PYMES

2. Conceptos básicos
2.1. La ecuación del beneficio
2.2. Ratios de rentabilidad, endeudamiento y cobertura

3. Riesgo económico y financiero
3.1. Riesgo económico
3.2. Riesgo financiero
3.3. Riesgo combinado

4. Efecto del endeudamiento en la rentabilidad

5. La estructura de financiación óptima

CAPÍTULO 6. LA POLÍTICA DE DIVIDENDOS
1. Introducción
1.1. Los conceptos
1.2. Alternativas al reparto de dividendos líquidos
1.3. Las variables

2. La política de dividendos de la empresa
2.1. Concepto y objetivo de la política de dividendos
2.2. Clases de política de dividendos
2.3. Diseño de una política de dividendos

3. Estado del debate académico sobre política de dividendos
3.1. Enfoque de la cuestión
3.2. Dos enfoques para el dilema de la política de dividendos
3.3. Definición de los factores determinantes de la política de dividendos
3.4. Conclusión

4. La política de dividendos determina la cotización de las acciones: Gordon-Lintner
4.1. Los estudios empíricos
4.2. Los análisis teóricos

5. La política de dividendos es irrelevante para la cotización de las acciones: Modigliani-Miller
5.1. Antecedentes
5.2. Las hipótesis de la tesis de Modigliani y Miller
5.3. Definición de la tesis
5.4. Ejemplo demostrativo de la tesis
5.5. Demostración matemática de la tesis
5.6. El coste de capital en las tesis de Modigliani y Miller y de Gordon
6. El reparto de dividendos disminuye el valor de las acciones: Litzenberger-Ramiswamy
6.1. Definición de la tesis
6.2. Demostración de la tesis
6.3. Discusión de la tesis

CAPÍTULO 7. LA INVERSIÓN EN LA EMPRESA
1. Introducción: La evaluación de inversiones
1.1. Proceso de la toma de decisiones

2. Variables que intervienen en los modelos (parámetros de la inversión).
2.1. Horizonte considerado [n]
2.2. Inversión inicial [L0]
2.3. Flujos futuros esperados [Ft]

3. Cálculo de los flujos de fondos de un proyecto
3.1. Cobros y pagos vs ingresos y gastos
3.2. Flujos del proyecto de inversión: Fondos absorbidos y generados

4. Flujos de fondos relevantes de un proyecto de inversión
4.1. Flujos "increméntales"
4.2. Recuperación del valor final de la inversión

5. Efecto de la financiación ajena sobre los flujos de fondos esperados

6. Ejemplo de cálculo de flujos.
6.1. Datos del proyecto
6.2. Flujos de fondos esperados sin incluir la financiación ajena
6.3. Flujos de fondos incluyendo la financiación ajena


CAPÍTULO 8. EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN EN HORIZONTE CIERTO
1. Introducción
1.1. Razonamiento estático y dinámico
1.2. Clasificación de los modelos

2. Supuestos de partida de los métodos de selección de inversiones 2.1. Los flujos representan suficientemente el proyecto
2.2. Horizonte cierto
2.3. Periodicidad de los flujos

3. Valor actual neto (VAN)
3.1. Definición
3.2. Fórmulas
3.3. La tasa de descuento
3.4. Ejemplo
3.5. Fundamentación teórica
3.6. Valoración

4. Tasa interna de rentabilidad (TIR)
4.1. Definición
4.2. Fórmula
4.3. Ejemplo
4.4. Fundamentación teórica
4.5. Valoración

5. Periodo de recuperación
5.1. Definición
5.2. Fórmulas
5.3. Ejemplo
5.4. Fundamentación teórica
5.5. Valoración

6. La inflación
6.1. Cálculo de flujos sin incluir aumentos por inflación
6.2. Cálculo de flujos incluyendo aumentos por inflación

7. El saldo del proyecto de inversión

8. Los proyectos de inversión mixtos
8.1. La forma típica y la forma atípica de la función VAN
8.2. Explicación de la anomalía de la función atípica
8.3. Resolución del algoritmo
8.4. Conclusiones sobre los proyectos mixtos
9. La intersección de dos funciones VAN
9.1. Explicación matemática
9.2. Explicación financiera de la anomalía matemática

CAPÍTULO 9. EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN EN HORIZONTE DE RIESGO
1. Introducción: El futuro es inseguro
1.1. Los modelos de decisión
1.2. Métodos para incluir el riesgo en la evaluación de inversiones

2. Análisis probabilista de una inversión.
2.1. Análisis probabilista de una inversión arriesgada (Hillier)
2.2. La incertidumbre de la demanda y el volumen de la inversión (Adelson)

3. Otros métodos para valorar el riesgo
3.1. Análisis de escenarios.
3.2. Análisis de sensibilidad
3.3. Umbral de rentabilidad


CAPÍTULO 10. RENTABILIDAD Y RIESGO DE LAS INVERSIONES FINANCIERAS
1. La tasa de rentabilidad en general
1.1. Como factor de actualización de flujos al momento inicial
1.2. Como factor de capitalización de flujos futuros al momento final
1.3. Cálculo de la rentabilidad

2. Rentabilidad obtenida de un título individual
2.1. Con cobros y pagos intermedios
2.2. Reinvirtiendo los flujos positivos en el mismo título (operación blanca)

3. Rentabilidad esperada de un título individual
3.1. Los límites del conocimiento del futuro
3.2. Análisis fundamental
3.3. Análisis de la tendencia
3.4. Análisis técnico
3.5. Conclusión
3.6. Rentabilidad esperada en base a datos del próximo pasado

4. Riesgo de un título individual
4.1. Concepto de riesgo
4.2. Factores generadores del riesgo
4.3. Medida del riesgo
4.4. Consideraciones finales sobre el riesgo de un título individual

5. Rentabilidad y riesgo de una cartera de valores
5.1. Rentabilidad obtenida de una cartera
5.2. Rentabilidad esperada de una cartera
5.3. Riesgo esperado de una cartera

6. Análisis del riesgo
6.1. La diversificación del riesgo
6.2. El coeficiente b
6.3. Riesgo sistemático y riesgo específico
6.4. Riesgo relevante

7. Rentabilidad exigida

8. Línea del mercado de títulos

9. Medidas de eficiencia de una cartera
9.1. Medida de Treynor
9.2. Índice de Sharpe
9.3. Medida de Jensen
9.4. Ejemplo
9.5. La cartera de referencia

10. Apéndice de datos
10.1. Valor de mercado de las acciones e IBEX 35
10.2. Ampliaciones de capital
10.3. Reparto de dividendos
10.4. Telefónica: Índices normal y total.
10.5. Rentabilidad y riesgo de los títulos y del IBEX 35


CAPÍTULO 11. VALORACIÓN DE ACCIONES Y OBLIGACIONES
1. Introducción
1.1. Valor y precio de los títulos negociables
1.2. Los determinantes del precio de los títulos-valores

2. Valor de los títulos de renta fija
2.1. Clases de títulos
2.2. Componentes de los flujos futuros
2.3. Fórmula para el cálculo

3. Valor de los títulos de renta variable
3.1. Clases de títulos
3.2. Componentes de los flujos futuros
3.3. Fórmula para el cálculo

4. Otros métodos de valoración
4.1. El ratio PER
4.2. La medida de la aversión al riesgo


CAPÍTULO 12. EL FONDO DE MANIOBRA
1. El ciclo financiero
2. El período de maduración
2.1. Definición
2.2. Desagregación de los períodos elementales
2.3. Cálculo del periodo de maduración

3. El fondo de rotación
3.1. Nomenclatura.
3.2. Definición
3.3. Importancia del fondo de rotación

4. Equilibrio financiero del fondo de rotación
4.1. Las zonas de riesgo del activo circulante
4.2. Distintas posiciones del fondo de rotación
4.3. Repercusiones de la distribución de beneficios en el fondo de rotación

5. Planificación del fondo de rotación
5.1. Comparación interempresas
5.2. Función de las ventas
5.3. Función de las masas financieras
5.4. Función del riesgo


CAPÍTULO 13. RECURSOS FINANCIEROS A CORTO PLAZO
1. Introducción

2. Fuentes de financiación espontáneas
2.1. Financiación por proveedores
2.2. Otras fuentes de financiación espontáneas

3. Fuentes de financiación negociadas
3.1. Puentes negociadas bancarias
3.2. Fuentes negociadas no bancarias


CAPÍTULO 14. LA GESTIÓN DE LAS EXISTENCIAS
1. Introducción 1.1. Definición de existencias
1.2. Clasificación.
1.3. Razón de ser de las existencias
1.4. Problemas planteados

2. El volumen óptimo de pedido
2.1. Variables a utilizar en el modelo
2.2. Planteamiento del problema
2.3. La función de coste total de inventario
2.4. Solución algebraica del mínimo de la función
2.5. Ejemplo numérico
2.6. Compra a precios diferenciales

3. Volumen óptimo de un lote de producción
3.1. Planteamiento
3.2. Solución algebraica
3.3. Ejemplo numérico

4. Stock de seguridad
4.1. Justificación del planteamiento
4.2. Causas del riesgo de la ruptura de stock.
4.3. Planteamiento en términos de probabilidad
4.4. La función del coste de posesión
4.5. La función del coste de ruptura de stock
4.6. La función de coste combinado


CAPÍTULO 15. LA GESTIÓN DE LAS CUENTAS A COBRAR
1. Las cuentas a cobrar

2. Las cuentas a cobrar como inversión
2.1. Evaluación de la rentabilidad
2.2. Evaluación del riesgo

3. La política de gestión de cuentas a cobrar

4. Establecer las condiciones del crédito
4.1. Evaluación del coste financiero de las cuentas de clientes

5. Análisis del crédito a clientes
5.1. Las fuentes de información sobre los clientes 5.2. Clasificación de los clientes

6. Control de las cuentas de clientes
6.1. Previsión de cobro a clientes
6.2. Los ratios de las cuentas de clientes

7. Transferencia del riesgo
7.1. El factoring
7.2. El seguro de riesgo
7.3. Otras formas de transferir el riesgo de clientes


CAPÍTULO 16. LA GESTIÓN LAS INVERSIONES FINANCIERAS TEMPORALES
1. Introducción

2. Las inversiones financieras temporales
2.1. Definición
2.2. Características
2.3. El papel del director financiero
2.4. Alternativas de inversión

3. Algunas formas específicas de emisión de activos
3.1. El descuento
3.2. Cupón cero
3.3. Títulos a interés variable

4. Instrumentos del mercado financiero
4.1. Pagarés del Tesoro
4.2. Letras del Tesoro
4.3. Pagarés de empresa y bancarios
4.4. Letras de cambio
4.5. Operaciones con pacto de recompra (repo)

5. Renta fija a largo plazo.
5.1. Bonos de caja y tesorería
5.2. Títulos hipotecarios

6. Productos del mercado bursátil
6.1. Acciones
6.2. Fondos de inversión

7. Productos derivados

8. Productos del mercado bancario
8.1. Cuentas bancarias remuneradas
8.2. Depósitos bancarios a plazo fijo
8.3. Eurodepósitos
8.4. Cesiones o participaciones de activos


CAPÍTULO 17. LA GESTIÓN DE LA TESORERÍA
1. Introducción

2. La gestión de tesorería o cash management
2.1. Objetivos
2.2. La determinación del saldo mínimo de tesorería
2.3. Incremento de la tesorería mediante endeudamiento

3. La gestión de la tesorer