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Retos y desafíos de la financiación no bancaria de startups

Retos y desafíos de la financiación no bancaria de startups
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  • ISBN: 979-13-7010-716-1
  • EAN: 9791370107161
  • Editorial: Tirant lo Blanch
  • Fecha de la edición:
  • Número de la edición: 1ª
  • Colección: Empresas
  • Encuadernación: Tapa blanda o Bolsillo
  • Nº Pág.: 344
  • Idiomas: Español

Materias:

El emprendimiento basado en la innovación tecnológica ha experimentado un importante auge en los últimos años que se ha traducido en un incremento del interés por las denominadas empresas emergentes o startups.

Dentro de los obstáculos que tienen que afrontar los emprendedores, uno de los principales retos a que se enfrentan es la obtención de la financiación necesaria para desarrollar su proyecto innovador. Desde sus orígenes, las startups se han visto condicionadas por las severas dificultades para obtener los recursos económicos que precisan, primero, para su creación y, después, para su crecimiento y consolidación. Además, se trata de un problema global, en el sentido de que las dificultades de financiación se producen, en mayor o menor medida, cualquiera que sea el país del mundo donde se pretenda desarrollar el proyecto emprendedor.

La financiación de las startups puede proceder de distintas fuentes, pero una de las que ofrece mayores posibilidades es la financiación privada no bancaria, debido a la pluralidad de sujetos que pueden invertir en la empresa emergente y a la diversidad de instrumentos que pueden utilizarse. Precisamente, este libro agrupa diversos trabajos cuyo objetivo común es contribuir al estudio de la financiación
no bancaria de las empresas emergentes. En ellos, diversos expertos examinan, desde la óptica jurídica, algunos instrumentos de financiación no bancaria a que pueden recurrir las startups, así como los mecanismos de garantía que utilizan. Estos trabajos se complementan con otros que, por un lado, hacen referencia al impacto que ha causado en este ámbito la Ley 28/2022, de 21 de
diciembre, de fomento del ecosistema de las empresas emergentes, y, por otro, ofrecen la visión que tienen sobre el fenómeno startup tanto un inversor con experiencia, como un curtido emprendedor que ha creado y desarrollado varias empresas emergentes.

 

Presentación        15
REBECA CARPI MARTÍN y JOAQUIM CASTAÑER CODINA
La financiación no bancaria de las start-ups: la visión 
del inversor        19
Jordi Poll Rosell
1. PRESENTACIÓN        19
2. FOIXÀ VENTURE CAPITAL Y AFINTIA        20
3. CONDICIONANTES DE LA DECISIÓN DE INVERTIR        21
4. EL PAPEL DE LAS ADMINISTRACIONES PÚBLICAS EN LA FINANCIACIÓN DE LAS START-UPS        23
5. LA FINANCIACIÓN BANCARIA DE LAS START-UPS        25
6. EL PAPEL DE LA FINANCIACIÓN NO BANCARIA EN LAS EMPRESAS EMERGENTES        26
7. INVERTIR PENSANDO EN EL EXIT        27
8. LA NECESIDAD DE LA LEY DE STARTUPS        28
La financiación no bancaria de las start-ups: la visión del emprendedor        33
Álex Collart
1. PRESENTACIÓN        33
2. OUTVISE        34
3. ORIGEN DE LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN        35
4. EL ARTE DE CONVENCER AL POTENCIAL FINANCIADOR        36
5. EL PAPEL DE LA FINANCIACIÓN BANCARIA        37
 6. LA FINANCIACIÓN NO BANCARIA DE LAS START-UPS.        39
7. LA DECISIÓN DE VENDER LA EMPRESA        40
8. LA NECESIDAD DE LA LEY DE STARTUPS        41
9. Y UN CONSEJO PARA TERMINAR        42
Los préstamos convertibles y participativos como medio de financiación de las Start Ups        43
Miguel Trias Sagnier
1. PRÉSTAMOS CONVERTIBLES        44
1.1. La utilización de los préstamos convertibles en las Start Ups        44
1.2. La problemática societaria: tratamiento de los derechos de preferencia        46
1.3. Propuestas de lege ferenda        50
2. PRÉSTAMOS PARTICIPATIVOS        51
2.1. La utilización de los préstamos participativos en las Start Ups        51
2.2. Regulación de los préstamos participativos        51
2.3. Disciplina contractual        57
2.4. Propuestas de lege ferenda        58
3. BIBLIOGRAFÍA        59
Venture debt: instrumento de financiación específico para 
startups        61
José María Rojí Buqueras
1. INTRODUCCIÓN        62
2. DIVERSIDAD DE INSTRUMENTOS DE FINANCIACIÓN DE STARTUPS        63
2.1. Derechos de crédito frente a capital. Perspectivas del inversor y del emprendedor        63
2.1.1. La perspectiva del inversor        64
2.1.2. La perspectiva del emprendedor        66
2.2. Mix de deuda y capital        68
2.3. La visión del administrador de una startup        68
3. PRÉSTAMOS PARTICIPATIVOS Y DEUDA CONVERTIBLE        69
3.1. El préstamo participativo        69
3.1.1. La perspectiva del inversor        70
3.1.2. La perspectiva del emprendedor        71
3.2. La deuda convertible como alternativa         72
3.2.1. Introducción a la deuda convertible        72
3.2.2. Facultad de conversión por el acreedor        73
3.2.3. Facultad de conversión por el deudor        74
4. EL VENTURE DEBT: SOLUCIÓN PARA LA FINANCIACIÓN DE STARTUPS        75
4.1. El venture debt como solución         75
4.2. Principales elementos del venture debt        76
4.3. Protección del contrato de venture debt        78
5. BIBLIOGRAFÍA         79
Información, emprendedores y crowdfunding en el reglamento europeo 2020/1503        81
Rebeca Carpi Martín
1. INTRODUCCIÓN        82
2. LA INFORMACIÓN COMO PIEDRA ANGULAR DE LOS MERCADOS FINANCIEROS        85
3. EL DEBER DE INFORMACIÓN DE LOS EMPRENDEDORES EN EL REGLAMENTO 2020/1503        88
4. LA FICHA DE DATOS FUNDAMENTALES        90
4.1. Estructura        90
4.2. Contenido        92
4.2.1. Aspectos generales        92
4.2.2. Las entidades instrumentales        94
4.2.3. Los riesgos         96
4.2.4. Los derechos del inversor y los pactos parasociales        96
5. CONSECUENCIAS PARA LAS EMPRESAS PROMOTORAS DE PROYECTOS EN CASO DE OMISIÓN, ERROR O FALSEDAD EN LA INFORMACIÓN.         99
6. A MODO DE CONCLUSIÓN: INFORMAR PARA GENERAR CONFIANZA, Y TAMBIÉN CURIOSIDAD.         100
7. BIBLIOGRAFÍA Y WEBGRAFÍA CITADA         102
La financiación de las startups mediante criptoactivos        105
Joaquim Castañer Codina
1. CUESTIONES INTRODUCTORIAS SOBRE LAS INITIAL COIN OFFERINGS (ICO)        106
2. LA TAXONOMÍA DE LOS CRIPTOACTIVOS EN EL REGLAMENTO MICA        111
2.1. Criptoactivos excluidos del ámbito de aplicación del Reglamento MiCA        114
2.2. Criptoactivos regulados por el Reglamento MiCA        119
3. LOS CRIPTOACTIVOS DISTINTOS DE LAS FICHAS REFERENCIADAS A ACTIVOS Y DE LAS FICHAS DE DINERO ELECTRÓNICO        121
3.1. El libro blanco o white paper        121
3.2. La campaña publicitaria        126
3.2.1. La no aplicación del artículo 247 de la Ley del Mercado de Valores y Servicios de Inversión y de la Circular 1/2022 a los utility tokens        127
3.2.2. Las comunicaciones publicitarias de los utility tokens        128
3.3. La salvaguardia de los fondos de los inversores        129
3.4. El derecho de desistimiento        132
4. A MODO DE CONCLUSIÓN        134
5. BIBLIOGRAFÍA        137
El contrato de factoring como instrumento de financiación de startups. Un regreso a los orígenes del contrato        141
Daniel Benítez Rodríguez
1. EVOLUCIÓN HISTÓRICA DEL FACTORING        142
2. APROXIMACIÓN AL CONCEPTO DE LA OPERACIÓN DE FACTORING        144
3. NATURALEZA JURÍDICA DE CONTRATO DE FACTORING        147
4. CLASES DE FACTORING        148
4.1. Factoring propio o sin recurso        149
4.2. Factoring impropio o con recurso        151
4.3. Factoring con financiación        152
5. EL FACTORING COMO MECANISMO DE FINANCIACIÓN DE STARTUPS        153
6. BIBLIOGRAFÍA        155
7. JURISPRUDENCIA        155
La función de las garantías en la financiación 
de las startups         157
Abel Veiga Copo
1. INTRODUCCIÓN        158
2. BUSCANDO LA EFICIENCIA DE LA GARANTIA         168
3. EL PODER DE AGRESIÓN DEL ACREEDOR, ¿QUÉ VALOR JUEGA EN EL ESCENARIO CONFLICTUAL DEL CRÉDITO?        189
4. BIBLIOGRAFÍA        203
Guarantees in non-bank financing of start-ups        209
Ignacio Ramos Villar & Pedro Álvarez Lois
I. GUARANTEES IN THE NON-BANKING FINANCING OF START-UPS. A FUNCTIONAL AND LEGAL PERSPECTIVE        210
1. Introduction. A paradigm shift in business reality         210
2. The functionality of the guarantee        211
2.1. Collateral as a risk management mechanism        211
2.2. The guarantee from the perspective of the financier and the financed        212
2.3. The guarantee from an economic perspective        212
2.4. The guarantee from a legal perspective         213
3. The assets of start-ups         214
4. Problems with start-up asset guarantees        215
4.1. Economic issues        215
4.2. Legal issues        216
II. SECURITY IN THE FINANCING OF START-UPS. ECONOMIC PERSPECTIVE: RISKS, FINANCIAL GUARANTEES AND THE FUNDING OF START-UPS        217
1. Introduction         217
2. The nature of start-ups         219
2.1. General Features         219
2.2. Inherent Risks         221
2.3. Valuation         223
2.4. Intangibles        225
3. The start-up funding process         226
3.1. Sources and Instruments         226
3.2. The Funding Gap         229
3.3. Underinvestment         231
3.4. Empirical Analysis         232
4. Start-up failure         235
4.1. Magnitude and Timing         235
4.2. Main Causes         236
4.3. Solutions         240
5. Corporate risk management         242
5.1. Rationale         242
5.2. Main Approaches         243
5.3. Risk Transfer         244
6. Guarantees: description         245
6.1. Credit Guarantee Schemes (CGS)         245
6.2. Mechanics of CGS         246
6.3. Types of CGS         246
6.4. Public Sector         248
6.5. CGS in Spain         251
7. Guarantees: analysis         252
7.1. Economic Rationale         252
7.2. Design Issues         253
7.3. Innovative Instruments         256
8. Guarantees: evaluation         257
8.1. Dimensions         257
8.2. Empirical evidence         257
8.3. Limitations         259
III. BY WAY OF CONCLUSION: PROPOSALS        260
IV. BIBLIOGRAPHY        261
La propiedad intelectual e industrial como objeto de garantía: dificultades que plantea su utilización        265
Inmaculada Herbosa Martínez
1. GARANTÍAS SOBRE INTANGIBLES. IDEAS GENERALES         266
2. EN PARTICULAR, LA HIPOTECA SOBRE PROPIEDAD INTELECTUAL E INDUSTRIAL        271
2.1. Derechos que comprende        271
2.1.1. Derechos sobre propiedad industrial         271
2.1.2. Derechos de explotación derivados de propiedad intelectual         275
2.1.3. Exigencia de inscripción previa         276
2.2. Legitimación para su constitución        277
3. ESCASA UTILIZACIÓN DE LA FIGURA. IDENTIFICACIÓN DE POSIBLES CAUSAS QUE DIFICULTAN SU APLICACIÓN         278
3.1. Ausencia de un marco normativo adecuado        279
3.2. Necesidad de coordinar dos tipos de registros         281
3.3. Riesgos derivados de su objeto        283
4. MEDIDAS ESPECÍFICAS EN BENEFICIO DEL ACREEDOR        286
4.1 Extensión de estos derechos        286
4.2. Derechos atribuidos al acreedor para impedir su extinción        288
4.3. Consentimiento del acreedor para la realización de actos dispositivos         291
4.4 Particularidades relacionadas con la ejecución         292
5. OTRAS CAUSAS QUE CONTRIBUYEN A SU ESCASA UTILIZACIÓN        293
6. BIBLIOGRAFÍA        295
Alternativas públicas a la financiación de las startups        297
Ariana Expósito Gázquez
1. LAS POLÍTICAS PÚBLICAS DE IMPULSO DEL EMPRENDIMIENTO COMO MECANISMO ACELERADOR DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO         298
2. EL RÉGIMEN JURÍDICO DE LA INTERVENCIÓN PÚBLICA EN EL SECTOR DE CAPITAL DE RIESGO        300
2.1. Los límites de intervención del marco normativo europeo        300
2.2. La intervención pública desde el Derecho Administrativo        302
2.3. La Ley 28/2022 de 21 de diciembre, de fomento de ecosistemas de las empresas emergentes        306
2.3.1. Los beneficios de las startups        306
2.3.2. El proceso de certificación de empresa emergente         307
3. INSTRUMENTOS DE FOMENTO PÚBLICO PARA LA FINANCIACIÓN DE LAS STARTUPS         310
4. CONCLUSIONES        315
5. BIBLIOGRAFÍA        316
Aspectos jurídicos, notariales y registrales de la nueva ley de “startups”.        317
eduardo Bautista Blázquez
1. INTRODUCCIÓN AL MARCO LEGAL VIGENTE PARA LAS EMPRESAS EMERGENTES        318
2. LEY 28/2022, DE 21 DE DICIEMBRE, DE FOMENTO DEL ECOSISTEMA DE LAS EMPRESAS EMERGENTES        319
2.1. Objetivos y alcance de la ley         319
2.2. Requisitos para la calificación como empresa emergente        320
2.3. Proceso de certificación         320
2.4. Medidas para la agilización y flexibilización de trámites        322
2.5. Otras medidas relevantes         324
3. LEY 11/2023, DE 8 DE MAYO, SOBRE DIGITALIZACIÓN DE ACTUACIONES NOTARIALES Y REGISTRALES, QUE TRANSPONE LA DIRECTIVA (UE) 2019/1151        325
3.1. Novedades introducidas en los ámbitos notarial y registral         326
3.2. Desafíos en la práctica        328
4. CONCLUSIONES        328
Balance tras la ley 28/2022, de 21 de diciembre, de fomento del ecosistema de las empresas emergentes (“Ley de Startups”)        331
Nohaila El Mouden Jaadouni
1. INTRODUCCIÓN        332
 2. EXPECTATIVAS INICIALES EN TORNO A LA PROMULGACIÓN DE LA LEY DE STARTUPS         333
3. IMPLEMENTACIÓN EFECTIVA DE LA LEY DE STARTUPS         335
3.1. Aplicación práctica y efectos         335
3.2. Certificaciones de empresas emergentes otorgadas por ENISA        335
4. ANÁLISIS DE LAS NOVEDADES INTRODUCIDAS POR LA LEY 
DE STARTUPS        337
4.1. Coberturas de la ley        337
4.2. Carencias de la ley        339
5. CONCLUSIONES         341
6. BIBLIOGRAFÍA        342

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