Retos y desafíos de la financiación no bancaria de startups

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Álvarez Lois, Pedro; Bautista Blázquez, Eduardo; Benítez Rodríguez, Daniel; Carpi Martín, Rebeca; Castañer Codina, Joaquim ; Collart, Álex; El Mouden Jaadouni, Nohaila; Expósito Gázquez, Ariana; Herbosa Martínez, Inmaculada; Poll Rosell, Jordi; Ramos Villar, Ignacio; Rojí Buqueras, José María; Trias Sagnier, Miguel; Veiga Copo, Abel

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ISBN: 979-13-7010-716-1
EAN: 9791370107161
Editorial: Tirant lo Blanch
Fecha de la edición: 17/11/2025
Número de la edición: 1ª
Colección: Empresas
Encuadernación: Tapa blanda o Bolsillo
Nº Pág.: 344
Idiomas: Español

Materias:

Derecho / Mercantil / EMPRESA

El emprendimiento basado en la innovación tecnológica ha experimentado un importante auge en los últimos años que se ha traducido en un incremento del interés por las denominadas empresas emergentes o startups.

Dentro de los obstáculos que tienen que afrontar los emprendedores, uno de los principales retos a que se enfrentan es la obtención de la financiación necesaria para desarrollar su proyecto innovador. Desde sus orígenes, las startups se han visto condicionadas por las severas dificultades para obtener los recursos económicos que precisan, primero, para su creación y, después, para su crecimiento y consolidación. Además, se trata de un problema global, en el sentido de que las dificultades de financiación se producen, en mayor o menor medida, cualquiera que sea el país del mundo donde se pretenda desarrollar el proyecto emprendedor.

La financiación de las startups puede proceder de distintas fuentes, pero una de las que ofrece mayores posibilidades es la financiación privada no bancaria, debido a la pluralidad de sujetos que pueden invertir en la empresa emergente y a la diversidad de instrumentos que pueden utilizarse. Precisamente, este libro agrupa diversos trabajos cuyo objetivo común es contribuir al estudio de la financiación
no bancaria de las empresas emergentes. En ellos, diversos expertos examinan, desde la óptica jurídica, algunos instrumentos de financiación no bancaria a que pueden recurrir las startups, así como los mecanismos de garantía que utilizan. Estos trabajos se complementan con otros que, por un lado, hacen referencia al impacto que ha causado en este ámbito la Ley 28/2022, de 21 de
diciembre, de fomento del ecosistema de las empresas emergentes, y, por otro, ofrecen la visión que tienen sobre el fenómeno startup tanto un inversor con experiencia, como un curtido emprendedor que ha creado y desarrollado varias empresas emergentes.

Presentación       15
REBECA CARPI MARTÍN y JOAQUIM CASTAÑER CODINA
La financiación no bancaria de las start-ups: la visión
del inversor       19
Jordi Poll Rosell
1. PRESENTACIÓN       19
2. FOIXÀ VENTURE CAPITAL Y AFINTIA       20
3. CONDICIONANTES DE LA DECISIÓN DE INVERTIR       21
4. EL PAPEL DE LAS ADMINISTRACIONES PÚBLICAS EN LA FINANCIACIÓN DE LAS START-UPS       23
5. LA FINANCIACIÓN BANCARIA DE LAS START-UPS       25
6. EL PAPEL DE LA FINANCIACIÓN NO BANCARIA EN LAS EMPRESAS EMERGENTES       26
7. INVERTIR PENSANDO EN EL EXIT       27
8. LA NECESIDAD DE LA LEY DE STARTUPS       28
La financiación no bancaria de las start-ups: la visión del emprendedor       33
Álex Collart
1. PRESENTACIÓN       33
2. OUTVISE       34
3. ORIGEN DE LAS FUENTES DE FINANCIACIÓN       35
4. EL ARTE DE CONVENCER AL POTENCIAL FINANCIADOR       36
5. EL PAPEL DE LA FINANCIACIÓN BANCARIA       37
6. LA FINANCIACIÓN NO BANCARIA DE LAS START-UPS.       39
7. LA DECISIÓN DE VENDER LA EMPRESA       40
8. LA NECESIDAD DE LA LEY DE STARTUPS       41
9. Y UN CONSEJO PARA TERMINAR       42
Los préstamos convertibles y participativos como medio de financiación de las Start Ups       43
Miguel Trias Sagnier
1. PRÉSTAMOS CONVERTIBLES       44
1.1. La utilización de los préstamos convertibles en las Start Ups       44
1.2. La problemática societaria: tratamiento de los derechos de preferencia       46
1.3. Propuestas de lege ferenda       50
2. PRÉSTAMOS PARTICIPATIVOS       51
2.1. La utilización de los préstamos participativos en las Start Ups       51
2.2. Regulación de los préstamos participativos       51
2.3. Disciplina contractual       57
2.4. Propuestas de lege ferenda       58
3. BIBLIOGRAFÍA       59
Venture debt: instrumento de financiación específico para
startups       61
José María Rojí Buqueras
1. INTRODUCCIÓN       62
2. DIVERSIDAD DE INSTRUMENTOS DE FINANCIACIÓN DE STARTUPS       63
2.1. Derechos de crédito frente a capital. Perspectivas del inversor y del emprendedor       63
2.1.1. La perspectiva del inversor       64
2.1.2. La perspectiva del emprendedor       66
2.2. Mix de deuda y capital       68
2.3. La visión del administrador de una startup       68
3. PRÉSTAMOS PARTICIPATIVOS Y DEUDA CONVERTIBLE       69
3.1. El préstamo participativo       69
3.1.1. La perspectiva del inversor       70
3.1.2. La perspectiva del emprendedor       71
3.2. La deuda convertible como alternativa        72
3.2.1. Introducción a la deuda convertible       72
3.2.2. Facultad de conversión por el acreedor       73
3.2.3. Facultad de conversión por el deudor       74
4. EL VENTURE DEBT: SOLUCIÓN PARA LA FINANCIACIÓN DE STARTUPS       75
4.1. El venture debt como solución        75
4.2. Principales elementos del venture debt       76
4.3. Protección del contrato de venture debt       78
5. BIBLIOGRAFÍA        79
Información, emprendedores y crowdfunding en el reglamento europeo 2020/1503       81
Rebeca Carpi Martín
1. INTRODUCCIÓN       82
2. LA INFORMACIÓN COMO PIEDRA ANGULAR DE LOS MERCADOS FINANCIEROS       85
3. EL DEBER DE INFORMACIÓN DE LOS EMPRENDEDORES EN EL REGLAMENTO 2020/1503       88
4. LA FICHA DE DATOS FUNDAMENTALES       90
4.1. Estructura       90
4.2. Contenido       92
4.2.1. Aspectos generales       92
4.2.2. Las entidades instrumentales       94
4.2.3. Los riesgos        96
4.2.4. Los derechos del inversor y los pactos parasociales       96
5. CONSECUENCIAS PARA LAS EMPRESAS PROMOTORAS DE PROYECTOS EN CASO DE OMISIÓN, ERROR O FALSEDAD EN LA INFORMACIÓN.        99
6. A MODO DE CONCLUSIÓN: INFORMAR PARA GENERAR CONFIANZA, Y TAMBIÉN CURIOSIDAD.        100
7. BIBLIOGRAFÍA Y WEBGRAFÍA CITADA        102
La financiación de las startups mediante criptoactivos       105
Joaquim Castañer Codina
1. CUESTIONES INTRODUCTORIAS SOBRE LAS INITIAL COIN OFFERINGS (ICO)       106
2. LA TAXONOMÍA DE LOS CRIPTOACTIVOS EN EL REGLAMENTO MICA       111
2.1. Criptoactivos excluidos del ámbito de aplicación del Reglamento MiCA       114
2.2. Criptoactivos regulados por el Reglamento MiCA       119
3. LOS CRIPTOACTIVOS DISTINTOS DE LAS FICHAS REFERENCIADAS A ACTIVOS Y DE LAS FICHAS DE DINERO ELECTRÓNICO       121
3.1. El libro blanco o white paper       121
3.2. La campaña publicitaria       126
3.2.1. La no aplicación del artículo 247 de la Ley del Mercado de Valores y Servicios de Inversión y de la Circular 1/2022 a los utility tokens       127
3.2.2. Las comunicaciones publicitarias de los utility tokens       128
3.3. La salvaguardia de los fondos de los inversores       129
3.4. El derecho de desistimiento       132
4. A MODO DE CONCLUSIÓN       134
5. BIBLIOGRAFÍA       137
El contrato de factoring como instrumento de financiación de startups. Un regreso a los orígenes del contrato       141
Daniel Benítez Rodríguez
1. EVOLUCIÓN HISTÓRICA DEL FACTORING       142
2. APROXIMACIÓN AL CONCEPTO DE LA OPERACIÓN DE FACTORING       144
3. NATURALEZA JURÍDICA DE CONTRATO DE FACTORING       147
4. CLASES DE FACTORING       148
4.1. Factoring propio o sin recurso       149
4.2. Factoring impropio o con recurso       151
4.3. Factoring con financiación       152
5. EL FACTORING COMO MECANISMO DE FINANCIACIÓN DE STARTUPS       153
6. BIBLIOGRAFÍA       155
7. JURISPRUDENCIA       155
La función de las garantías en la financiación
de las startups        157
Abel Veiga Copo
1. INTRODUCCIÓN       158
2. BUSCANDO LA EFICIENCIA DE LA GARANTIA        168
3. EL PODER DE AGRESIÓN DEL ACREEDOR, ¿QUÉ VALOR JUEGA EN EL ESCENARIO CONFLICTUAL DEL CRÉDITO?       189
4. BIBLIOGRAFÍA       203
Guarantees in non-bank financing of start-ups       209
Ignacio Ramos Villar & Pedro Álvarez Lois
I. GUARANTEES IN THE NON-BANKING FINANCING OF START-UPS. A FUNCTIONAL AND LEGAL PERSPECTIVE       210
1. Introduction. A paradigm shift in business reality        210
2. The functionality of the guarantee       211
2.1. Collateral as a risk management mechanism       211
2.2. The guarantee from the perspective of the financier and the financed       212
2.3. The guarantee from an economic perspective       212
2.4. The guarantee from a legal perspective        213
3. The assets of start-ups        214
4. Problems with start-up asset guarantees       215
4.1. Economic issues       215
4.2. Legal issues       216
II. SECURITY IN THE FINANCING OF START-UPS. ECONOMIC PERSPECTIVE: RISKS, FINANCIAL GUARANTEES AND THE FUNDING OF START-UPS       217
1. Introduction        217
2. The nature of start-ups        219
2.1. General Features        219
2.2. Inherent Risks        221
2.3. Valuation        223
2.4. Intangibles       225
3. The start-up funding process        226
3.1. Sources and Instruments        226
3.2. The Funding Gap        229
3.3. Underinvestment        231
3.4. Empirical Analysis        232
4. Start-up failure        235
4.1. Magnitude and Timing        235
4.2. Main Causes        236
4.3. Solutions        240
5. Corporate risk management        242
5.1. Rationale        242
5.2. Main Approaches        243
5.3. Risk Transfer        244
6. Guarantees: description        245
6.1. Credit Guarantee Schemes (CGS)        245
6.2. Mechanics of CGS        246
6.3. Types of CGS        246
6.4. Public Sector        248
6.5. CGS in Spain        251
7. Guarantees: analysis        252
7.1. Economic Rationale        252
7.2. Design Issues        253
7.3. Innovative Instruments        256
8. Guarantees: evaluation        257
8.1. Dimensions        257
8.2. Empirical evidence        257
8.3. Limitations        259
III. BY WAY OF CONCLUSION: PROPOSALS       260
IV. BIBLIOGRAPHY       261
La propiedad intelectual e industrial como objeto de garantía: dificultades que plantea su utilización       265
Inmaculada Herbosa Martínez
1. GARANTÍAS SOBRE INTANGIBLES. IDEAS GENERALES        266
2. EN PARTICULAR, LA HIPOTECA SOBRE PROPIEDAD INTELECTUAL E INDUSTRIAL       271
2.1. Derechos que comprende       271
2.1.1. Derechos sobre propiedad industrial        271
2.1.2. Derechos de explotación derivados de propiedad intelectual        275
2.1.3. Exigencia de inscripción previa        276
2.2. Legitimación para su constitución       277
3. ESCASA UTILIZACIÓN DE LA FIGURA. IDENTIFICACIÓN DE POSIBLES CAUSAS QUE DIFICULTAN SU APLICACIÓN        278
3.1. Ausencia de un marco normativo adecuado       279
3.2. Necesidad de coordinar dos tipos de registros        281
3.3. Riesgos derivados de su objeto       283
4. MEDIDAS ESPECÍFICAS EN BENEFICIO DEL ACREEDOR       286
4.1 Extensión de estos derechos       286
4.2. Derechos atribuidos al acreedor para impedir su extinción       288
4.3. Consentimiento del acreedor para la realización de actos dispositivos        291
4.4 Particularidades relacionadas con la ejecución        292
5. OTRAS CAUSAS QUE CONTRIBUYEN A SU ESCASA UTILIZACIÓN       293
6. BIBLIOGRAFÍA       295
Alternativas públicas a la financiación de las startups       297
Ariana Expósito Gázquez
1. LAS POLÍTICAS PÚBLICAS DE IMPULSO DEL EMPRENDIMIENTO COMO MECANISMO ACELERADOR DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO        298
2. EL RÉGIMEN JURÍDICO DE LA INTERVENCIÓN PÚBLICA EN EL SECTOR DE CAPITAL DE RIESGO       300
2.1. Los límites de intervención del marco normativo europeo       300
2.2. La intervención pública desde el Derecho Administrativo       302
2.3. La Ley 28/2022 de 21 de diciembre, de fomento de ecosistemas de las empresas emergentes       306
2.3.1. Los beneficios de las startups       306
2.3.2. El proceso de certificación de empresa emergente        307
3. INSTRUMENTOS DE FOMENTO PÚBLICO PARA LA FINANCIACIÓN DE LAS STARTUPS        310
4. CONCLUSIONES       315
5. BIBLIOGRAFÍA       316
Aspectos jurídicos, notariales y registrales de la nueva ley de “startups”.       317
eduardo Bautista Blázquez
1. INTRODUCCIÓN AL MARCO LEGAL VIGENTE PARA LAS EMPRESAS EMERGENTES       318
2. LEY 28/2022, DE 21 DE DICIEMBRE, DE FOMENTO DEL ECOSISTEMA DE LAS EMPRESAS EMERGENTES       319
2.1. Objetivos y alcance de la ley        319
2.2. Requisitos para la calificación como empresa emergente       320
2.3. Proceso de certificación        320
2.4. Medidas para la agilización y flexibilización de trámites       322
2.5. Otras medidas relevantes        324
3. LEY 11/2023, DE 8 DE MAYO, SOBRE DIGITALIZACIÓN DE ACTUACIONES NOTARIALES Y REGISTRALES, QUE TRANSPONE LA DIRECTIVA (UE) 2019/1151       325
3.1. Novedades introducidas en los ámbitos notarial y registral        326
3.2. Desafíos en la práctica       328
4. CONCLUSIONES       328
Balance tras la ley 28/2022, de 21 de diciembre, de fomento del ecosistema de las empresas emergentes (“Ley de Startups”)       331
Nohaila El Mouden Jaadouni
1. INTRODUCCIÓN       332
2. EXPECTATIVAS INICIALES EN TORNO A LA PROMULGACIÓN DE LA LEY DE STARTUPS        333
3. IMPLEMENTACIÓN EFECTIVA DE LA LEY DE STARTUPS        335
3.1. Aplicación práctica y efectos        335
3.2. Certificaciones de empresas emergentes otorgadas por ENISA       335
4. ANÁLISIS DE LAS NOVEDADES INTRODUCIDAS POR LA LEY
DE STARTUPS       337
4.1. Coberturas de la ley       337
4.2. Carencias de la ley       339
5. CONCLUSIONES        341
6. BIBLIOGRAFÍA       342

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La Autonomía de la Voluntad en el Derecho de Sociedades

Afonso Bellod, Ana; Alcolea Domingo, Carlos; Alcover Garau, Guillermo; Alonso Bartol, Antonio; Aragón Tardón, Susana; Augoustatos Zarco, Nicolás; Bago Oria, Blanca; Campuzano, Ana Belén; Damas Almagro, Sofía; De Vivero De Porras, Carmen; Fernández Del Pozo, Luis; García Álvarez, Belén; Garcimartin, Francisco; Garrido De Palma, Victor Manuel ; González Arjona, Susana; González Fernández, María Belén; González-Orús Charro, Martín; Hernández Alfaro, Mati De Los Ángeles; Iráculis Arregui, Nerea; Lascorz Collada, María-Cruz; Leiñena Mendizabal, Elena; Liñan Canela, Pol; López De Argumedo Piñeiro, Álvaro; López Espada, Mª Belén; Márquez Lobillo, Patricia; Martín Baumeister, Bruno W.; Martínez Areso, Alfonso María; Martínez Garrido, Santiago; Meijomil González, Andrea; Melchor Giménez, Enrique; Miranda Ribera, Eduardo; Navarro Morales, Amador; Nieto Carol, Ubaldo; Nuño Calvo, David; Otero Cobos, Mª Teresa; Paz-Ares, Cándido; Peinado Gracia, Juan Ignacio; Perales Viscasillas, Pilar; Ravelo Guillén, Fernando; Rojí Buqueras, José María; San Juan Y Muñoz, Enrique; Segovia De La Colina, José María; Serrano Osobliwa, Francisco M.; Torrecillas López, Segismundo; Ugena Muñoz, Sara; Valpuesta Gastaminza, Eduardo ; Vázquez Ruano, Trinidad

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Encrucijadas del Derecho Administrativo

Amezcua González, Miriam Nayeli; Aragón Salcido, María Inés; Armienta Hernández, Gonzalo; Becerra Valenzuela, Emigdio Julián; Belandria García, José Rafael; Bello Gallardo, Nohemí; Burgoa Toledo, Carlos Alberto; Caballero Gutiérrez, Lucila; Canales Murillo, Ana Edith; Capito Mata, Sergio Gilberto; Cárdenas Rodríguez, Karina; Castro Figueroa, Fernando Manuel; Charles Manzano, Carlos; Contreras Minero, Marco Antonio; Cortínez Escandón, Ismael; Couoh Velasco, Jesús Manuel; Del Ángel Moreno, David; Díaz Nieto, Gerardo Alan; Díaz Reyes, Alejandro; Expósito Gázquez, Ariana; Fernández Ruiz, María Guadalupe; Garavito Torres, Luis Xavier; García Azuara, Elizabeth; García Espinoza, Elizabeth; González Beltrones, Adria; González Sanmiguel, Nancy Nelly; González Santos, Juan Alfonso; Hernández Fuentes, Elsa De Jesús; Leal García, Omar; Moreno Rodríguez, Luis Gabriel; Nettel Barrera, Alina Del Carmen; Olivos Campos, José René; Olmeda García, Marina Del Pilar; Rodríguez Berrelleza, Antonio Rosalio; Vargas Morgado, Jorge; Vázquez Avedillo, José Fernando; Venegas Contreras, Juan Pablo; Villanueva Ramirez, Wendy Andrea; Villarreal Gómez, Jesús Fernando

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Adroher Biosca, Salomé ; Corripio Gil - Delgado, María Reyes ; De Montalvo Jääskeläinen, Federico ; Plumed Moreno, Calixto ; Veiga Copo, Abel

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José Manuel Martín Osante (Coordinadores); Herbosa Martínez, Inmaculada

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